【开源证券】新集能源（601918）-公司信息更新报告：全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进-250109（4页）.pdf

1、煤炭煤炭/煤炭开采煤炭开采 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 新集能源新集能源（601918.SH）2025 年 01 月 10 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/1/9 当前股价(元)7.08 一年最高最低(元)10.71/5.12 总市值(亿元)183.41 流通市值(亿元)183.41 总股本(亿股)25.91 流通股本(亿股)25.91 近 3 个月换手率(%)94.87 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 Q3 环比业绩大增，煤电一体化加速推 进 公 司 信 息 更 新 报 告-2024.10.27 完全煤电一体稳步推进，回调或是布局良机公司

2、信息更新报告-2024.8.13 煤电一体化加速推进，下半年煤和电均有亮点公司2024年中报点评报告-2024.8.1 全年业绩逆势增长全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进，煤电一体化加速推进 公司信息更新报告公司信息更新报告 张绪成（分析师）张绪成（分析师） 证书编号：S0790520020003 全年业绩逆势全年业绩逆势增长增长，煤电一体化加速推进，煤电一体化加速推进。维持“。维持“买入买入”评级”评级 公司发布公司发布 2024 年年业绩快业绩快报报及及 2024 年度经营数据年度经营数据，2024 年年公司公司预计预计实现营收实现营收127.91 亿元，亿元，同比同比-0.42%，预计

3、预计实现归母净利润实现归母净利润 23.71 亿元，同比亿元，同比+12.39%，预预计计实现扣非归母净利润实现扣非归母净利润 23.39 亿元，同比亿元，同比+13.9%。单单 Q4 看，公司看，公司预计预计实现营收实现营收36.02 亿元，环比亿元，环比+12.43%，预计预计实现归母净利润实现归母净利润 5.46 亿元，环比亿元，环比-15.74%，预预计计实现扣非归母净利润实现扣非归母净利润 5.52 亿元，亿元，环环比比-15.01%。面对面对 Q4 及全年及全年市场市场煤价波动，煤价波动，公司公司凭借高比例长协凭借高比例长协煤煤及煤电一体化及煤电一体化布局布局，实现了实现了优异优异

4、的业绩的业绩表现表现，全年归母，全年归母净利逆势增长净利逆势增长。展望 2025 年，煤价有望在当前低位企稳，随着宏观政策发力，煤及煤电价格均有支撑，新投产利辛电厂二期将实现全年发电，贡献利润增量。考虑 2025 年安徽省长协电价下行，我们下调 2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年实现归母净利润 23.7/26.0/30.4（原值 25.1/27.1/31.9）亿元，同比+12.4%/+9.7%/+16.7%；EPS 分别为 0.92/1.00/1.17 元，对应当前股价 PE 分别为7.7/7.1/6.0 倍。我们看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长，以及完全一体化

5、后带来更高业绩稳定性，预计公司估值也有望显著提升，维持“维持“买入买入”评级”评级。Q4 煤炭煤炭量价齐升煤质持续改善量价齐升煤质持续改善，利辛电厂二期投产增量显著利辛电厂二期投产增量显著 煤炭业务煤炭业务：产量方面，产量方面，2024 全年公司原煤产量 2152 万吨，同比+0.57%，商品煤产/销量 1906/1887 万吨，同比-1.62%/-4.14%，商品煤产销量均同比下滑。单 Q4看，原煤产量 595 万吨，环比+14.37%，商品煤产/销量 517/509 万吨，环比+14.32%/+8.62%，Q4 原煤产量及商品煤产销量均大幅提升。价格方面，价格方面，2024 全年公司煤炭平

6、均售价 567 元/吨，同比+2.91%，煤价逆市增长或主因煤质相比 2023年同期显著提升。单 Q4 看，煤炭平均售价 582 元/吨，环比+4.35%，或主因 Q4煤炭热值环比提升。电力业务电力业务：发电量方面，发电量方面，2024 全年实现发电量 129.72 亿千瓦时，同比+23.79%，上网电量 122.55 亿千瓦时，同比+23.85%，发售电量同比均显著提升；单 Q4 看，实现发电量 43.68 亿千瓦时，环比+9.36%，上网电量 41.39亿千瓦时，环比+9.99%，公司 Q4 发售电量环比大幅增长主因利辛电厂二期全面投产发电；价格方面，价格方面，2024 全年公司平均上网电