【东吴证券】伊之密（300415）-2024年度业绩预告点评：海外业务进展顺利带动业绩高增，利润率水平增长可观-250110（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 伊之密（300415）2024 年度业绩预告点评：海外业务进展顺利年度业绩预告点评：海外业务进展顺利带动业绩高增，利润率水平增长可观带动业绩高增，利润率水平增长可观 2025 年年 01 月月 10 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)20.37 一年最低/最高价 12.90/28.91 市净率(倍)3.36 流通A股市值(百万元)9,17

2、2.88 总市值(百万元)9,544.61 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.07 资产负债率(%,LF)55.93 总股本(百万股)468.56 流通 A 股(百万股)450.31 相关研究相关研究 伊之密(300415)：2024 年三季报点评：Q3 单季度业绩超预期，注塑机在手订单逐步兑现业绩 2024-10-28 伊之密(300415)：2024 年半年报点评：Q2 单季度业绩创历史新高，注塑机&压铸机双轮驱动 2024-08-25 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）3

3、680 4096 4853 5669 6615 同比（%）4.16 11.30 18.49 16.82 16.68 归母净利润（百万元）405.47 477.09 625.24 773.49 942.60 同比（%）(21.43)17.66 31.05 23.71 21.86 EPS-最新摊薄（元/股）0.87 1.02 1.33 1.65 2.01 P/E（现价&最新摊薄）23.54 20.01 15.27 12.34 10.13 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 2024 全年业绩高增符合预期，海外业务进展顺利全年业绩高增符合预期，海外业务进展顺利：公司预计

4、 2024 年实现营业收入 50.5 亿元，同比增长 23.30%；实现归母净利润 5.85-6.46 亿元，同比增长 22.53%-35.45%，归母净利润的中值为6.15 亿元，同比+29%；实现扣非净利润 5.66-6.28 亿元，同比增长 24.33%-37.85%，扣非净利润中值为 5.97 亿元，同比+31%。2024Q4 公司预计实现收入 11.56 亿元，同比增长 19%；预计实现归母净利润 1.04-1.66 亿元，同比-7%+48%，归母净利润中值为 1.35 亿元，同比+20%；预计实现扣非净利润 0.98-1.60 亿元，同比-12%+44%，扣非净利润中值为 1.29

5、 亿元，同比+16%。2024 年公司内外销进展顺利，预计内销收入 36.0 亿元，同比+20%；外销收入 14.5 亿元，同比+33%。其中内销增长主要系 3C、家电资本开支良好，带动注塑机需求提振，外销增长主要系公司海外渠道拓展顺利。2024 年盈利能力提升可观，我们判断主要系产品综合毛利率提高年盈利能力提升可观，我们判断主要系产品综合毛利率提高：2024年公司营收和归母净利润预告中值对应的归母净利率为12.19%，同比+0.54pct；营收和扣非净利润预告中值对应的扣非净利率为 11.83%，同比+0.40pct。2024 年国内注塑机订单饱满公司议价能力提升毛利率水平，另外海外高毛利业

6、务收入增速高于总收入增速，综合毛利率水平进一步提升。注塑机景气度高带动营收增长，一体化压铸未来可期注塑机景气度高带动营收增长，一体化压铸未来可期：1）注塑机：）注塑机：24 年以来行业景气度整体回暖，公司在此背景下加大销售力度拓展市场，整体竞争力进一步强化。同时公司不断开拓海外市场，销售团队与经销渠道不断完善。2）压铸机：）压铸机：伴随新能源汽车渗透率不断提高，一体化压铸的优势不断放大。公司在大型一体化压铸领域早有布局，23 年 9 月公司向长安汽车交付了两台 7000T，24 年 4 月公司向一汽铸造交付了一台 9000T 大型压铸机，逐步实现从技术到收入的兑现。盈利预测与投资评级：盈利预测