【华金证券】汇顶科技（603160）-多品类发力构筑业绩基座，无线连接、音频产品线遇端侧AI大时代-250109（5页）.pdf

1、http:/ 年 01 月 09 日公司研究证券研究报告汇顶科技（汇顶科技（603160.SH）公司快报公司快报多品类发力构筑业绩基座多品类发力构筑业绩基座，无线连接无线连接、音频产品音频产品线遇端侧线遇端侧 AIAI 大时代大时代 多品类逐步步入需求释放期，构筑坚实的业绩基座：多品类逐步步入需求释放期，构筑坚实的业绩基座：公司是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，覆盖“传感、计算、连接、安全”四大核心业务，主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案。分业务来看，2023 年，公司指纹识别芯片业务营收占比 42.87%，为公司第一大产品线，触控芯片业务

2、占比 34.34%，为公司第二大产品线。整体上来看，我们认为公司的成长主要来源于几个方面：1、OLED 在各类型终端的下沉和国产 OLED阵营的不断崛起带来的目标市场持续扩容；2、公司主力产品线技术持续升级带来的 ASP 和盈利能力的持续提升，如超声波指纹方案的渗透率提升；3、公司其他各类型产品线走向成熟并开始释放成长动能，如光线传感器、音频产品、安全芯片、无线连接产品；4、公司通过并购所带来的潜在成长空间的扩容。具体来看，超声波指纹方案公司布局多年，为国内最先量产的厂商，在 OLED 软屏加速渗透、智能手机分辨率持续提升、智能手机轻薄化等诸多技术趋势下，光学指纹性能提升空间受限，超声波指纹技

3、术在移动端将更加普及，该产品方案从 2023 年开始量产，我们认为目前已经步入需求释放期，未来将迎来出货量的快速增长，而且该方案 ASP高于光学指纹，竞争格局好于光学指纹，预计公司超声波指纹产品的出货增长将带动营收和毛利水平的大幅度提升；2024 年支付宝开始推广“碰一下”收款终端，主要通过 NFC（Near Field Communication，近场通信）进行支付，用户使用的智能手机需支持 NFC 功能，有利于助力安卓机 NFC 芯片的渗透，公司作为少数具有成熟产品的供应商，有望受益于该趋势。目前，公司指纹、触控、主动笔、音频、屏下光线传感器、NFC/eSE 芯片等手机应用产品，已与越来越

4、多手机品牌客户达成合作，推动公司在智能手机终端的单机价值逐渐提升，并贡献了公司的主要营业收入。无线连接无线连接、音频等产品线遇端侧发展大机遇音频等产品线遇端侧发展大机遇：根据公司发布的 2024 年半年报显示，公司的无线连接产品主要为低功耗蓝牙SoC系列芯片，其中消费级低功耗蓝牙SoC已成功应用于位置服务、两轮出行、人机交互、个护健康、家居控制、智能仪表、屏显应用等领域，公司正积极拓展市场与客户、提升市场份额。同时，车规级低功耗蓝牙 SoC 新产品已顺利通过国际第三方实验室 AEC-Q100 G2 的资格测试，发力数字车钥匙市场。此外，面向连续葡萄糖监测（CGM）应用的新一代产品也在如期开发中

5、。公司音频产品为软、硬件相结合的完整解决方案：硬件包括智能音频放大器等，涵盖了从小功率到中大功率的全系列产品家族；软件涵盖了基于深度学习的语音增强、通话降噪以及主动降噪（RNC 和 ANC）、音效等系列产品布局，可覆盖智能移动终端、汽车、可穿戴和物联网等应用场景。在智能可穿戴设备等 IoT及工业领域，公司可提供健康传感器、低功耗蓝牙 SoC、屏下光线传感器、触控、音频等产品，应用场景丰富，客户群体日益多元化。我们认为，在 AI 从训练走向推理的阶段，AIoT 具备广阔的发展前景，无线连接和音频产品均是端侧硬件的核心构成，公司具备丰富的产品线和广大的客户群体，相关业务有望铸造新一波成长电子|集成

6、电路投资评级买入(维持)股价(2025-01-09)75.39 元交易数据交易数据总市值（百万元）34,820.02流通市值（百万元）34,820.02总股本（百万股）461.87流通股本（百万股）461.8712 个月价格区间93.23/51.00一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-2.979.154.7绝对收益-7.84-2.0419.73分析师孙远峰SAC 执业证书编号：S分析师王臣复SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告汇 顶 科 技：公 司 快 报-汇 顶 科 技（603160.SH）：筹划收购云英谷控制权，业务协同助力强者更强 2024.11.28