【民生证券】蓝焰控股（000968）-事件点评：和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长12%-250102（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 蓝焰控股（000968.SZ）事件点评 和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长 12%2025 年 01 月 02 日 事件：山西省自然资源厅对公司和顺横岭煤层气田 T-08 井区石炭系太原组15 号煤层煤层气探明储量新增报告予以通过评审备案，公司新增探明储量 57.22亿立方米。和顺横岭区块煤层气勘查取得新进展。公司的和顺横岭区块位于晋中市和顺县和榆社县，是山西省第一批公开招标出让的煤层气勘查区块，该区块煤层埋深超过 1200 米，相比浅部煤层气，深部煤层气具有地应力高、煤体结构破碎、煤层松软、渗透性差等特点，较常规

2、煤层气开发具有地质条件复杂、钻井与完井技术要求高、压裂改造效果不佳、勘探和开发成本较高等难点。2022 年 12 月其通过山西省自然资源厅评审备案的煤层气探明地质储量为 77.07 亿立方米，时隔两年后该区块再次获得新增煤层气探明储量 57.22 亿立方米，标志着公司在该区块煤层气勘查方面持续取得新进展，截至目前该区块已探明储量共计 134.29 亿立方米。公司总探明储量增长 12%至 532 亿立方米。截至 2023 年末，公司已获取煤层气矿业权 23 宗，合计面积 2653 平方千米，探明地质储量 474.69 亿立方米。和顺横岭区块储量扩大后，公司探明含气面积增长 1.44%至 2691

3、.30 平方千米，探明储量增长 12.05%到 531.91 亿立方米。产能稳步释放，资源优势明显。我国煤层气累计探明地质储量 8039 亿立方米，山西省作为国内煤层气资源富集程度最高的省份之一，拥有沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘两大煤层气产业化基地，截至 2022 年底累计探明煤层气地质储量约 7600 亿立方米，占全国九成以上，其中，公司的煤层气探明储量占山西探明储量的 7.00%，资源优势明显。此外，公司产能建设稳步推进，侯甲-龙湾项目是公司与华北油田合作的煤层气开发项目，一期工程已基本建设完成，正在逐步释放产能中，日产气量已稳定在 12 万方/天以上，二期工程已办理了前期手续，正在按照施工

4、计划稳步推进中；晋城加密井项目主要是通过实施加密井，确保沁水主力开发区块产量的稳定，截至 2024 年 9 月，该项目建设进度已过半，预计将逐步释放产能。投资建议：公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.61/5.71/6.86 亿元，EPS 分别为 0.48/0.59/0.71 元/股，对应 2024 年 12 月 31 日收盘价的 PE 分别为 14/11/9倍，维持“推荐”评级。风险提示：煤层气价格下降风险；气井勘探和开采不达预期的风险；政策支持力度不足的风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024

5、E 2025E 2026E 营业收入（百万元）2,381 2,530 2,849 3,199 增长率（%）-4.8 6.2 12.6 12.3 归属母公司股东净利润（百万元）540 461 571 686 增长率（%）-4.1-14.7 23.8 20.2 每股收益（元）0.56 0.48 0.59 0.71 PE 12 14 11 9 PB 1.1 1.1 1.0 0.9 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 12 月 31 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：6.65 元 分析师 周泰 执业证书：S0100521110009 邮箱： 分析师 李航 执业证书：S

6、0100521110011 邮箱： 分析师 王姗姗 执业证书：S0100524070004 邮箱：wangshanshan_ 研究助理 卢佳琪 执业证书：S0100123070003 邮箱： 相关研究 1.蓝焰控股（000968.SZ）2023 年报和 2024 年一季报点评：业绩同比下滑，资源优势深化奠定长期发展-2024/04/26 2.蓝焰控股（000968.SZ）事件点评：郑庄区块新增储量获批，资源加码巩固龙头地位-2023/12/25 3.蓝焰控股（000968.SZ）事件点评：拟收购山西煤层气 81%股权，产业资源持续加码-2023/12/17 4.蓝焰控股（000968.SZ）2