【民生证券】国脉科技（002093）-2025年半年报业绩预告点评：业绩预增亮眼，AI智能体和国脉币赋能养老生态-250702（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 国脉科技（002093.SZ）2025 年半年报业绩预告点评 业绩预增亮眼，AI 智能体和国脉币赋能养老生态 2025 年 07 月 02 日 事件：2025 年 7 月 1 日，公司发布 2025 年中报业绩预告。报告期内，公司预计实现归母净利润 1.25-1.56 亿元，同比增长 61-100%；扣非归母净利润0.67-0.88 亿元，同比增长 4-36%。公司 H1 业绩预增亮眼，传统业务稳健增长，AI+养老业务打开新局面。公司归母净利润持续保持较快增长，我们判断公司教育收入保持稳健增长，归母净利润与扣非归母净

2、利润增速的差异，主要由于公司优化闲置自有资金管理策略实现收益的提升。公司产教融合战略深化，教育培训规模扩张：一方面为国脉大学养老、身联网及 AI 研发输送人才；另一方面推动技术与业务协同，提升经营效率、降低费用率。管理层对未来发展充满信心，正有序加大对高增速产业的投入，并积极寻找优质科技产业并购标的，以培育第二增长曲线。H1 公司开始推广国内首个模拟居家养老的身联网社区“国脉大学养老”，有望进一步推动公司业务增长。积极响应国家号召，推出 AI 智能体及国脉币，驱动 AI 养老闭环生态。6 月国家发布开展智能养老服务机器人应用试点通知，公司身联网技术、人工智能产品、养老应用场景及配套服务能力与国

3、家工信部刚发出的试点通知高度吻合，公司将结合智能养老业务发展及试点细则要求积极研究、参与相关申报工作。基于在康养垂直领域的布局及长期积累，公司推出三类 AI 智能体：聚焦用户引流（前期接触与适应支持）、服务粘性（日常生活与社交娱乐）、核心刚需（健康与安全保障），覆盖养老全周期需求，依托康养场景深耕优势，AI 智能体突破传统信息处理功能，实现“感知-决策-执行”闭环，打通线下服务链路，从“工具”升级为“服务执行者”。同时“国脉大学养老”为公司 AI 智能体提供了真实的应用场景和数据反馈，便于产品性能验证和优化，加速技术迭代升级，同时也为未来的规模化推广提供了示范样本。公司推出的国脉币是连接 AI

4、 智能体与实体服务的激励机制与服务兑换中介，具备稳定币部分功能。当用户完成相应的活动，将获得一定的“国脉币”作为奖励，可以用于社区消费，服务兑换等。形成“健康行为国脉币积累服务升级用户粘性增强”的正向循环。投资建议：公司传统业务保持稳健增长，同时在智慧养老领域通过“身联网社区+AI 智能体”的创新模式，为未来发展打开了广阔的想象空间，预计公司 25-27 年归母净利润为 2.4/3.1/3.9 亿元，对应 PE 分别为 48/37/30 倍，维持“推荐”评级。风险提示：市场竞争加剧；教育需求不及预期；养老政策落地不及预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 20

5、27E 营业收入（百万元）549 718 881 1,056 增长率（%）3.1 30.7 22.6 19.9 归属母公司股东净利润（百万元）169 244 313 389 增长率（%）61.4 44.8 28.3 24.1 每股收益（元）0.17 0.24 0.31 0.39 PE 69 48 37 30 PB 3.2 3.1 2.9 2.8 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 7 月 1 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：11.59 元 分析师 马天诣 执业证书：S0100521100003 邮箱： 分析师 范宇 执业证书：S0100525030002 邮

6、箱： 相关研究 1.国脉科技（002093.SZ）公司动态报告：ICT 建设服务商，产教融合打开成长空间-2024/11/24 国脉科技(002093.SZ)/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）2024A 2025E 2026E 2027E 主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 549 718 881 1,056 成长能力（%）营业成本 333 374 453 538 营业收入增长率 3.15 30.72 22.64 19.89 营业税金及附加 6 8 10 12 E