【华源证券】雅达股份（430556）-深耕智能电力测控产品，推出数字化产品迎合新基建、新能源等领域新需求-250703（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告电力设备电力设备|电网设备电网设备北交所北交所|首次覆盖报告首次覆盖报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（首次）（首次）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0707 月月 0202 日日收盘价（元）11.08一 年 内 最 高/最 低（元）15.11/3.70总市值（百万元）1,787.37流通市值（百万元）1,309.28总股本（百万股）161.32资产负债率（%）13.40每股净资产

2、（元/股）3.24资料来源：聚源数据雅达股份雅达股份(430556.BJ)(430556.BJ)深耕智能电力测控产品，推出数字化产品迎合新基建、新能源等领域新需求投资要点：投资要点：为国内外知名企业提供智能电力测控产品为国内外知名企业提供智能电力测控产品，2025Q12025Q1 扣非扣非归母净利润归母净利润 yoy+47.35%yoy+47.35%。公司主要从事智能电力测控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务。公司产品性能稳定、功能齐全、运行可靠并可按用户定制，先后被应用于北京航天飞行控制中心、奥运场馆鸟巢及水立方、上海世博园、广州地铁、深圳地铁等重要场所，以及中国电信、中国移动、

3、中国联通、中国铁塔的通信基站和腾讯、阿里巴巴、百度、万国数据、字节跳动等知名企业的数据中心，并与国内外知名企业，如维谛技术、华为、中恒电气、科华数据、万帮数字能源、特来电、盛弘电气等客户建立了良好的合作关系。2024 年实现营业收入 3.20 亿元（yoy+1.76%）、归母净利润 2,515.56 万元；2025Q1 实现营业收入 0.76 亿元（yoy+24.11%）、归母净利润 623.02 万元（yoy+28.44%）、扣非归母净利润 566.18 万元（yoy+47.35%）。受益于受益于“新基建新基建”、节能行业的快速发展、节能行业的快速发展，电力监控行业电力监控行业迎来广阔的市场

4、发展空间。迎来广阔的市场发展空间。公司电电力测控产品力测控产品分为电力测控仪表、电力测控装置、用电安全保护装置和传感器；2024 年该类产品营收达 2.82 亿元，同比增长 1.17%，占营业收入总额的 88.26%，毛利率为 33.01%。公司电力监控系统集成服务电力监控系统集成服务包括用电管理系统、电力监控系统、电气实训系统和电气安全预警系统，2024 年该品类营收达 0.19 亿元，占营业收入总额的 6.07%，毛利率为 23.95%。在电力行业，2024 年全社会用电量 98521 亿千瓦时，同比增长 6.8%，维持了近年来增长趋势，对电力设备的投资具备较强的带动作用；在电力监控行业，

5、人们不断追求更加安全、节能、高效的用电环境，电力监控行业也逐渐兴起并随着电力用户端的信息化和智能化普及；同时在“双碳”政策下，电能作为最重要的能源之一，高耗能的企业急需建立起有效的能源管理监控系统来满足节能减排的需要。产品下游产品下游覆盖数据中心、通信基站、新能源等领域覆盖数据中心、通信基站、新能源等领域，成立雅达新能源成立雅达新能源布局光储充电站赛道布局光储充电站赛道。公司产品与服务广泛应用于数据中心、通信基站、轨道交通、新能源充电桩、工业建筑与市政等众多领域，下游市场空间广阔。在新能源领域新能源领域，公司主要面向充电桩企业提供智能电表、防雷器等设备，特来电、星星充电、盛弘股份等市占率较高的

6、充电桩企业均为公司的客户；另外，公司在 2024 年已成立控股子公司雅达新能源，雅达新能源致力于光储充电站投资和运营，并提供光储充智能微电网与运营管理整体解决方案、零碳/低碳园区源网荷储一体化解决方案。根据公司招股说明书，预计到 2030 年，我国新能源汽车保有量将达到 6,420 万辆，预计未来十年我国充电桩建设存在 6,300 万台左右的缺口，期间或将形成万亿充电桩基础设施建设市场。电力监控产品作为新能源充电桩的必备组件，在新能源汽车及充电桩行业的蓬勃发展的带动下，电力监控产品在新能源充电桩领域市场规模或将快速增长。推出系列化产品满足数字化新需求，募投项目推出系列化产品满足数字化新需求，募