【中邮证券】鼎泰高科（301377）-AI驱动高性能钻针强劲增长-250703（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-072024-092024-112025-022025-042025-06-8%6%20%34%48%62%76%90%104%118%鼎泰高科机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）34.24总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.10/0.71总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）140/2452 周周内内最最高高/最最低低价价35.96/15.13资资产产负负债债率

2、率(%)29.6%市市盈盈率率62.25第第一一大大股股东东广东太鼎控股有限公司研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:鼎鼎泰泰高高科科(3 30 01 13 37 77 7)A AI I 驱驱动动高高性性能能钻钻针针强强劲劲增增长长l投投资资要要点点A AI I 驱驱动动产产品品结结构构优优化化。2024 年，公司实现营收 15.80 亿元，同比增长 19.65%；其中刀具产品实现营收 11.91 亿元，同比增长14.26%，营收占比 75.40%。2024 年，公司实现归母净

3、利润 2.27 亿元，同比增长 3.45%；扣非归母净利润 2.02 亿元，同比增长 14.76%。2024 年，公司 0.2mm 及以下的微钻销量占比 21.12%，涂层钻针的销量占比 30.91%。同时受益于 PCB 行业的产品结构性变化，公司的研磨抛光材料在2024年实现营收1.51亿元，同比增长30.70%。2025Q1，公司实现归母净利润 0.73 亿元，同比增加 78.51%，扣非归母净利润0.66 亿元，同比增加 87.74%，主要系公司产品结构优化、内部提效降本显著，同时期间费用降低。公司通过聚焦 AI、半导体等高端产品领域的微小钻开发，结合自研涂层的技术优势，不断优化产品结构

4、，公司微小钻和涂层钻针产品的销售占比得以持续提升。高高性性能能钻钻针针增增长长强强劲劲。AI 服务器中由于 GPU 对于并行数据处理大幅上升，典型 PCB 的层数从 12 层提升至 18 层以上。随着 AI 服务器 PCB 的升级，对微钻的品质技术要求相应提高。为契合市场变化，公司成立 AI 专项研究小组，设立微钻研发生产专线，集中研发力量驱动涂层技术革新，快速推动微钻产品的升级迭代，以满足客户高精度、高密度的钻孔需求。作为 PCB 钻孔所需的耗材，公司高性能钻针的需求量日渐增长。根据Prismark研究报告，2023年公司在全球PCB钻针销量市场占有率约为 26.5%。公司目前国内钻针月产能

5、约 8,500万支，已实现满产满销；基于泰国生产基地已开始逐步进入量产阶段，未来的产能规划和生产布局将根据市场变化情况而定，目前已投入钻针设备产能 300 万支，后续将根据市场开发情况逐步扩充产能。拓拓展展市市场场动动能能，膜膜产产品品稳稳增增长长。2024 年，通过技术的深化迭代、生产工艺优化以及产能的扩张，公司的膜产品逐步构建起显著优势。2024 年，公司的膜产品实现营收 1.55 亿元，同比增长 72.84%。消费性防窥膜产品市场份额得以进一步提升，同时应用于 Mini LED 显示的膜产品随着兆驰股份、洲明科技等客户的需求增长也开始逐步上量。智能化已成为汽车发展大趋势，车载显示作为汽车

6、智能化的重要交互终端，受益于其放量增长趋势同时叠加车企的大屏化、多屏化配置趋势，车载光控膜需求呈现上升趋势。2024年公司的车载光控膜已通过多家终端车企的认证，部分客户已开始小批量交付，预计2025 年下半年开始将逐步进入量产阶段。深深耕耕装装备备技技术术，夯夯实实增增长长基基础础。2024 年，公司在持续深耕 PCB 设备市场的基础上，充分发挥在五轴工具磨的技术沉淀优势，聚焦工具磨床业务的市场开发，其中数控段差磨床的年度出货量突破 70 台，市场占有率稳固提升；加强新产品的开发力度，目前已实现内外圆磨发布时间：2025-07-03请务必阅读正文之后的免责条款部分2床、数控螺纹磨床等新产品的研