【开源证券】戈碧迦（835438）-北交所信息更新：设立子公司布局医疗新材料板块，重点发展半导体应用领域-250625（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 戈碧迦戈碧迦（835438.BJ）2025 年 06 月 26 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/6/25 当前股价(元)19.96 一年最高最低(元)30.00/9.98 总市值(亿元)28.87 流通市值(亿元)27.82 总股本(亿股)1.45 流通股本(亿股)1.39 近 3 个月换手率(%)167.03 计划新增购置 4 条生产线，2024 年实现归母净利润7081万元北交所信息更新-2025.2.25 完成自主知识产权微晶玻璃研发及试制，短期业绩承压北交所信息更新-2024.11

2、.3 特种光学玻璃“小巨人”，拓展高端牌号及光学玻璃新领域北交所首次覆盖报告-2024.8.21 设立子公司布局医疗新材料板块设立子公司布局医疗新材料板块，重点发展半导体应用领域重点发展半导体应用领域 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1 实现实现营收营收 1.24 亿亿元元、归母净利润、归母净利润 878.24 万元万元 公司发布 2024 年报与 2025 年一季报，2024 年，公司实现营收 5.66 亿元，同比下降 29.95%，归母净利润 7,025.31 万元，同比下降 32.59%；2025Q1，公司

3、实现营收 1.24 亿元，同比下降 33.37%，归母净利润 878.24 万元，同比下滑 73.21%。主要原因为公司纳米微晶玻璃产品重要客户重庆鑫景特种玻璃有限公司的订单于四月履行完毕后未获得新订单，纳米微晶玻璃产品出货量明显下降。我们略微下调 2025-2026 年盈利预测并新增 2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为68/81（原 75/97）/83 百万元，对应 EPS 分别为 0.47/0.56/0.58 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 42.6/35.7/34.7 倍，看好公司长期可持续发展能力以及在玻璃材料领域技术优势，维持“增持”评级。截至截至 2024 年年累计取

4、得累计取得 75 项有效专利项有效专利，研发费用同比增加研发费用同比增加 28.83%截至 2024 年，公司及子公司累计取得 75 项有效专利，其中发明专利 35 项，实用新型专利 40 项，2024 年新增 8 项发明专利。公司研发费用为公司研发费用为 5,015.31 万元，万元，同比增加同比增加 28.83%。在纳米微晶玻璃领域，公司依托自有技术和专利、规模化生产能力、市场先发优势等有利条件，积极推进拥有全产业链自主知识产权的微晶玻璃产品研发，整合从原片到终端的全产业链布局。在光学玻璃方面，公司积极开发高端牌号新品及拓展光学玻璃的新应用领域，推进生产线技术改造及工艺优化等工作，其产品结

5、构优化明显，新产品、新应用的市场拓展明显提升。设立子公司设立子公司布局医疗新材料板块布局医疗新材料板块，半导体应用领域半导体应用领域为为公司重点发展的方向公司重点发展的方向 2024 年 12 月 9 日，公司在四川雅安设立子公司并收到营业执照。子公司四川戈碧迦特种玻璃股份有限公司将实施中性硼硅药用玻璃项目，是公司战略布局医疗新材料板块的最关键组成部分，对公司的长期发展和战略布局具有重要意义，将有利于公司扩大业务范围，提升公司综合竞争力。目前半导体应用领域的产品是公司重点发展的方向，对于玻璃基板等产品公司已经有了一些布局，并通过下游合作伙伴进入了一些封装测试厂商，目前主要处于产品验证阶段。风险

6、提示：风险提示：毛利率下降风险、新客户开拓不利风险、原材料价格波动风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)808 566 654 852 935 YOY(%)88.3-30.0 15.5 30.2 9.8 归母净利润(百万元)104 70 68 81 83 YOY(%)127.4-32.6-3.5 19.4 2.9 毛利率(%)29.8 30.6 28.3 27.5 26.7 净利率(%)12.9 12.4 10.4 9.5 8.9 ROE(%)15.3 7.5 6.8 7.6 7.3 EPS(摊薄/元