【中邮证券】皖新传媒（601801）-业绩稳中有增，持续践行高分红-250624（5页）.pdf

1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：传媒|公司点评报告 股票投资评级股票投资评级 买入买入|维持维持 个股表现个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况公司基本情况 最新收盘价（元）最新收盘价（元）6.62 总股本总股本/流通股本（亿股）流通股本（亿股）19.58/19.58 总市值总市值/流通市值（亿元）流通市值（亿元）129/129 52 周内最高周内最高/最低价最低价 8.15/5.79 资产负债率资产负债率(%)39.7%市盈率市盈率 18.36 第一大股东第一大股东 安徽新华发行(集团)控股有限公司 研究所研究所 分析师:王晓萱 SA

2、C 登记编号:S1340522080005 Email: 皖新传媒皖新传媒(601801)业绩业绩稳中有增稳中有增，持续践行高分红持续践行高分红 事件回顾事件回顾 2025 年 4 月 12 日，公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 107.49 亿元，同比减少 4.40%；归母净利润 7.05 亿元，同比减少 24.67%；扣非后归母净利润 7.58 亿元，同比增长 0.5%。2025 年 4月 29 日，公司发布 2025 年一季报，2025 年一季度公司实现营业收入27.49 亿元，同比减少 6.14%；归母净利润 3.86 亿元，同比增长 31.63%；扣非后归母净

3、利润 3.33 亿元，同比增长 5.96%。2025 年 5 月 9 日，公司 2024 年度股东大会决议通过 24 年度利润分配预案，2024 年度拟向全体股东每股派发现金红利 0.1 元，总计将分派 1.96 亿元。事件点评事件点评 24 全年总体业绩略微下降，毛利率略有提升。全年总体业绩略微下降，毛利率略有提升。2024 年，公司总收入同比下降 4.4%，毛利率水平小幅上升 0.76pct 至 22.17%，公司营业利润同比下降 1.56%至 8.72 亿元。由于所得税政策的短期调整，公司的归母净利润同比下降 24.67%至 7.05 亿元。细分业务来看，公司一般图书收入下降 3.38%

4、，毛利率提高 2.3pct，教材图书收入下降5.17%，毛利率减少 1.91pct，供应链及物流服务业务同比增加 4.56%，毛利率减少 0.18pct，除此之外教育装备及多媒体、游戏业务、文体用品及其他业务下降较多，但占比较小，对总体业绩影响较小。2025 年一季度，公司业绩延续上年趋势，营业收入下降 6.14%至 27.49 亿元，营业利润同比上升 2.88%至 3.96 亿元，但由于所得税费用大幅下降，归母净利润由上年同期的 2.93 亿元上升 31.63%至 3.86 亿元。积极回报股东，持续践行高分红。积极回报股东，持续践行高分红。根据公司 2024 年度利润分配方案，公司 2024

5、 年度拟每股派发现金红利 0.1 元，加上年度总回购股份金额为人民币 1.56 亿元，中期派息 1.96 亿元，24 年度全年分红金额为 5.48 亿元，分红比例达到 77.71%，以 6 月 23 日收盘价计算，股息率 4.22%。响应政策号召，发布提质增效重回报专项行动方案，从业务、治响应政策号召，发布提质增效重回报专项行动方案，从业务、治理、合规多角度提升公司价值。理、合规多角度提升公司价值。业务方面，公司将持续聚焦主业，做好主业纵深，包括教育服务市场垂直深耕、文化服务“新门店、新政企、新电商”服务体系构建、“供应链服务一体化”提升优化等工作，夯实业务板块韧性和竞争力。新技术创新方面，公

6、司继续推进“数字皖新”战略，研究人工智能对公司业务链条的重塑发展，积极推进 AI+教育新业态布局。同时，公司坚持稳定分红，优化公司治理，强化“关键少数”履职，合规治理方面持续得以改善。投资建议投资建议 公司坚持聚焦主业，并积极拓展创新路径，预期业绩将维持稳定增长态势。我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为111/114/118亿元，归母净利润为8.32/8.97/9.43亿元，对应EPS为0.42/0.46/0.48元，根-12%-6%0%6%12%18%24%30%36%42%48%2024-062024-092024-112025-012025-042025-06皖新传媒传媒