【华鑫证券】伊之密（300415）-公司动态研究报告：技术双引擎驱动装备升级，全球化战略稳步推进-250628（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0606 月月 2828 日日 技术双引擎驱动装备升级，技术双引擎驱动装备升级，全球化全球化战略稳步推进战略稳步推进 伊之密伊之密（300415.SZ300415.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：尤少炜分析师：尤少炜 S1050525030002 基本数据基本数据 20252025-0606-2727 当前股价（元）19.93 总市值（亿元）93 总股本（百万股）469 流通股本（百万股）453 52 周价格范围（元）16.72-26.5 日均成交额（百万元）219.25 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫

2、证券研究 相关研究相关研究 高端注塑机技术进阶，技术创新卡位智能化转型高端注塑机技术进阶，技术创新卡位智能化转型 下游新能源汽车、电子、家电及医疗领域需求扩张驱动行业稳步增长，中国塑料机械出口额占全球份额近 20%，本土企业加速技术追赶，推动行业向精密化、节能化、智能化方向升级。伊之密依托深厚技术积淀，2024 年推出第六代 A6 系列高端智能注塑机，全电动注塑机保持持续增长态势。公司在 FE 系列的基础上，开发了 FF 全电动注塑机，产品系列进一步完善，应用场景进一步丰富。目前全电动注塑机以中小型三板机为主，产品在性能、质量、效率、环保等各方面优于传统注塑机，进口替代空间较大。据中国塑料机械

3、工业协会统计，公司 2024 年蝉联中国塑机制造综合实力 40 强第2 名及塑料注射成型机行业 18 强第 2 名。品牌全球化成效显著，A6 系列亮相国际展会获海外客户高度认可。公司以技术创新卡位智能化转型，持续受益工业 4.0 升级与下游高端需求扩容。超大型压铸机技术超大型压铸机技术突破突破，实现实现新能源轻量化升级新能源轻量化升级 新能源汽车产业驱动大型复杂压铸件需求激增，推动行业向智能化、绿色化转型，超大型压铸机成为轻量化高强度零部件制造核心装备。公司依托技术创新推出 LEAP 系列大型压铸机，成功研制 7000T、9000T 超重型机型，该系列压铸机采用了先进的压射技术、智能控制技术和

4、伺服补偿技术，大幅提升了压铸件的质量和稳定性。市场验证方面，公司与一汽、长安、星源卓镁等头部企业达成合作，客户包含全球汽车零部件及 5G/家电/3C 等客户。据中国铸造协会统计，公司在全国压铸机行业排名靠前，技术壁垒与客户网络双轮驱动，深度卡位新能源汽车轻量化与智能制造升级机遇。全球化战略全球化战略稳步推进稳步推进，双品牌，双品牌+本土化驱动外销高本土化驱动外销高增长增长 伊之密持续坚持全球化战略，业务覆盖 90 多个国家和地区，合作超 40 家海外经销商，2024 年外销收入 13.95 亿元，同比增长 27.45%。同时公司持续进行海外产能建设，公司美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心主要用作

5、 HPM 产品生产制造、设备咨询、培训等全面支持及物料存储中心；印度古吉拉特邦工厂已全面投入使用，主要生产注塑机。墨西哥工厂主要用于公司产品的销售、维修以及仓储服务，预计于2025 年投入使用。公司以双品牌协同（YIZUMI+HPM）-30-20-10010203040(%)伊之密沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 及本土化深耕（印度工厂本地化生产、德国研发中心技术适配、巴西/越南服务中心提升响应）为双轮驱动，稳步推进注塑机、压铸机等业务发展。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收

6、入分别为 62.33、73.91、86.09 亿元，EPS 分别为 1.56、1.86、2.19 元，当前股价对应 PE 分别为 12.8、10.7、9.1 倍，考虑伊之密压铸机与注塑机技术优势明显，海外产能与渠道建设拉动海外收入增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 下游行业景气度波动；技术路线更迭风险；市场竞争加剧；新品销售不及预期；原材料价格波动；海外业务拓展受阻风险，应收账款回收风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）5,063 6,233 7,391 8,609