【中邮证券】概伦电子（688206）-山川焕彩，智绘芯图-250609（5页）.pdf

1、证券研究报告：计算机|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-062024-082024-112025-012025-032025-06-15%-1%13%27%41%55%69%83%97%111%125%概伦电子计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）27.66总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.35/1.78总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）120/4952 周周内内最最高高/最最低低价价31.79/12.55资资产产负负债债率率

2、(%)20.0%市市盈盈率率-125.73第第一一大大股股东东KLProTechH.K.Limited研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:概概伦伦电电子子(6 68 88 82 20 06 6)山山川川焕焕彩彩，智智绘绘芯芯图图l投投资资要要点点筹筹划划通通过过发发行行股股份份及及支支付付现现金金购购买买锐锐成成芯芯微微 1 10 00 0%和和纳纳能能微微4 45 5.6 64 4%股股份份，构构建建“E ED DA A+I IP P”双双引引擎擎。参照国际 EDA 巨头如

3、新思科技和铿腾电子的发展路径，EDA 和 IP 的深度协同是领先 EDA 企业发展的必经之路，也是推动集成电路行业的工艺演进和高端芯片竞争力提升的重要支撑。锐成芯微自 2011 年成立起，便聚焦物理 IP 进行技术布局和探索，已拥有覆盖全球 30 多家晶圆厂、5nm180nm 等多种工艺类型的 1,000 多项物理 IP，为汽车电子、工业控制、物联网、无线通信、人工智能等多个领域提供以物理 IP 技术为核心竞争力的解决方案。纳能微主要产品及服务包括高速接口 IP、模拟及数模混合 IP等半导体 IP 授权服务业务及芯片定制服务等，主要面向芯片设计公司、系统集成厂商提供半导体 IP 授权及芯片定制

4、服务业务。通过本次交易，标的公司十多年积累的覆盖数十个工艺平台的上万套各类物理半导体 IP 库，将为上市公司的 EDA 工具研发提供支撑和驱动，加速 EDA 工具的研发，提升工具的竞争力。同时，上市公司覆盖制造端和设计端的 EDA 产品将为标的公司半导体 IP 研发提供工具及流程支撑，提升标的公司半导体 IP 业务的开发效率和竞争力。围围绕绕 D DT TC C0 0 方方法法学学重重点点突突破破设设计计和和制制造造领领域域的的关关键键 E ED DA A 技技术术，打打造造应应用用驱驱动动的的 E ED DA A 全全流流程程。2024 年，公司实现营收 4.19 亿元，同比+27.42%；

5、实现主营业务收入 4.17 亿元，同比+27.29%，其中 EDA 软件授权/半导体器件特性测试系统/技术开发解决方案占主营业务收入的比重分别为 61.67%/28.15%/10.19%；来自境内的主营业务收入为 3.04 亿元，同比+44.27%，占公司主营业务收入的比例为 72.93%，同比增加 8.58pcts，公司境内市场竞争力进一步提升。公司紧密关注行业动态，积极应对新挑战，精准把握下游客户的多样化需求，成功实现了客户群体的拓展和单客户收入的显著提升。2024年报告期内，公司发生交易的客户总数突破 157 户，单客户平均收入贡献达到265.69 万元，较去年同期增长了 20.80%，

6、反映出公司在客户关系深化与价值挖掘方面的卓越成效。2025Q1，公司主营业务收入为9,119.07 万元，同比+11.79%，其中 EDA 软件授权/半导体器件特性测试系统/技术开发解决方案占主营业务收入的比重分别为76.07%/8.84%/15.09%；来自境内的主营业务收入为 6,952.18 万元，占公司主营业务收入的比例为 76.24%。同时，2025Q1 公司净利润扭亏为盈。固固本本拓拓新新，加加大大研研发发投投入入加加速速国国产产化化替替代代进进程程。2024 年，公司研发投入合计 2.89 亿元，同比+21.84%，研发投入占营业收入的比例达到68.90%。公司员工总数及研发人员