【国盛证券】孩子王（301078）-丰富产业生态，多维实现协同-250608（4页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 孩子王（孩子王（301078.SZ）丰富产业生态，多维实现协同丰富产业生态，多维实现协同 事件：事件：6 月 6 日，公司发布公告，1）公司拟受让五星控股持有的星丝域投资 65%股权，巨子生物、自然人陈英燕、王德友拟同时受让星丝域投资10%、8%及 6%的股权，交易完成后，公司持有星丝域投资 65%股权，星丝域投资成为公司的控股子公司。2）公司拟通过控股子公司星丝域投资现金收购丝域实业 100%股权，转让价格为 16.5 亿元。本次交易完成后，丝域实业将成为公司的控股子公司。标的介绍：毛发健康细

2、分行业龙头，提供头发健康全套解决方案标的介绍：毛发健康细分行业龙头，提供头发健康全套解决方案。丝域实业成立于 2014 年 7 月 1 日，长期专注深耕个护行业，成为细分行业龙头企业。公司主营业务为养护产品销售、养护服务、加盟服务等，2024 年丝域实业实现营业收入 7.23 亿元，其中养护产品销售收入为 4.17 亿元，占比 57.76%，2024 年实现归母净利润 1.81 亿元。根据弗若斯特沙利文数据显示，我国毛发生活养护市场规模已从 2020 年的 432.3 亿元增长至2023 年的 570.9 亿元，年复合增长率为 9.7%，市场潜力巨大。丝域实业自 2024 年起正式推出“科技养

3、发 3.0”战略，从传统养发向科技化、专业化方向转变，通过科技赋能、产品创新研发、数字化运营、品牌创新等，为客户提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等头发健康全解决方案，加速向“科技+产品+服务”转型。丝域实业：产品创新与渠道运营双重布局，技术优势突出丝域实业：产品创新与渠道运营双重布局，技术优势突出。1）产品方面，致力创新，技术优势突出。丝域实业以科技为驱动，致力于创新研发，并建立了严格的质量管理体系。丝域实业拥有超过 160 款专业头皮头发系列产品，依托现代化工厂，确保产品从研发到生产的全链路品质控制，保障产品安全与效能。当前丝域拥有 48 项专利(含 7 项发明专利)，手握三大技术壁垒型全球

4、首创单品(酵能染发剂、头皮水光针、纳米包裹技术产品)，创新品类远超行业平均水平。2）渠道方面，积极布局线下，实现一体化运营。公司在专注产品研发生产的同时，丝域实业积极布局线下门店，成功打造了“产品+服务+渠道”一体化运营的商业模式。截至 2024 年末，丝域实业共拥有 2503 家门店，其中包括 176 家直营门店/2327 家加盟门店，会员数量超过 200 万。影响：丰富公司产业业态，发挥协同效应服务新家庭影响：丰富公司产业业态，发挥协同效应服务新家庭。公司与丝域具有显著的协同效应，本次交易将进一步丰富孩子王的服务产业业态。同时双方将在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面充

5、分发挥协同效应，进一步强化公司在本地生活和新家庭服务领域的领先优势，推动公司发展成为中国亲子家庭的首选服务商。投资建议：投资建议：公司为具备全渠道运营能力的母婴公司，围绕“全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”策略定位，不断“深耕会员、全渠道经营、全球优选差异化供应链、本地生活、全域营销、新项目”六大战略，并不断升级数字化，当前均有突破，2024 年加速推进加盟模式，加快占领下沉市场，同时加快升级全龄段儿童生活馆。参考公司 2024及 2025Q1 业绩表现，暂不考虑链启未来及智领未来子公司业绩，暂不考买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 专业连锁 前次评级 买入 06

6、月 06 日收盘价（元）14.86 总市值（百万元）18,749.95 总股本（百万股）1,261.77 其中自由流通股（%）99.44 30 日日均成交量（百万股）64.59 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 杜杜玥莹莹 执业证书编号：S0680520080008 邮箱： 研究助理研究助理 范佳博范佳博 执业证书编号：S0680124040012 邮箱： 相关研究相关研究 1、孩子王（301078.SZ）：渠道布局行稳致远，加速BYKIDS AI 孵化落地 2025-04-06 2、孩子王（301078.SZ）：加盟业态发力下沉市场，合资公司布局直播电商 2024-10-22 3、孩