【中邮证券】纽威股份（603699）-业绩快速增长，中高端产品持续突破-250603（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-062024-082024-102025-012025-032025-05-17%-9%-1%7%15%23%31%39%47%55%63%纽威股份机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）31.47总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）7.69/7.55总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）242/23852 周周内内最最高高/最最低低价价31.51/16.20资资产产负负

2、债债率率(%)49.3%市市盈盈率率20.70第第一一大大股股东东程章文研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:纽纽威威股股份份(6 60 03 36 69 99 9)业业绩绩快快速速增增长长，中中高高端端产产品品持持续续突突破破l事事件件描描述述公司发布 2024 年年度报告与 2025 年一季报，2024 年实现营收62.38亿元，同增12.50%；实现归母净利润11.56亿元，同增 60.10%；实现扣非归母净利润 11.40 亿元，同增 53.23%。2025Q1 公司实现

3、营收 15.56 亿元，同增 14.44%；实现归母净利润 2.63 亿元，同增33.52%；实现扣非归母净利润 2.45 亿元，同增 26.75%。l事事件件点点评评阀阀门门及及零零件件贡贡献献主主要要增增长长，外外销销占占比比已已超超 6 60 0%。分产品来看，阀门及零件、铸件及锻件分别实现收入 60.72、1.22 亿元，同比增速分别为13.69%、-8.34%。分地区来看，内销、外销分别实现收入 23.80、38.13 亿元，同比增速分别为-2.69%、25.95%。毛毛利利率率快快速速提提升升，费费用用控控制制得得当当。2024 年公司实现毛利率38.10%，同比增长 6.70pc

4、t，其中阀门及零件毛利率同增 6.79pct 至39.01%。费用率方面，2024 年公司期间费用率同减 0.69pct 至13.14%，其中销售费用率同减 0.63pct 至 7.18%；管理费用率同增0.51pct 至 3.92%；财务费用率同增 0.11pct 至-0.64%；研发费用率同减 0.67pct 至 2.68%。持持续续拓拓展展下下游游应应用用领领域域，多多款款中中高高端端产产品品研研发发取取得得进进展展。公司持续扩大铸锻件应用领域，包括核电、油气装备、风电能源装备、压力容器装备、工程机械等行业；持续开发新产品，进行工艺研发与设计创新。中高端产品方面，2024 年，公司旋塞阀

5、取得 API6D 证书；釜底阀产品研发成功；高温氧气切断球阀研发成功；高参数套筒调节阀的定制开发完成；核岛高端闸阀、截止阀和止回阀持续突破；东吴机械双联动切换阀业绩重大突破；纽威石油设备在水下油气开采、海工造船、储气储能、非常规油气开采和智能安全控制领域均取得突破。加加快快多多元元化化布布局局，逐逐步步设设立立海海外外工工厂厂。公司将继续拓展国内外市场，加快多元化布局，利用美洲、欧洲、东南亚等地的销售网络，进一步提升市场份额。此外，公司逐步推进在海外设立工厂，进一步提升海外市场的竞争力。l盈盈利利预预测测与与估估值值预计公司 2025-2027 年营收分别为 73.47、82.97、92.89

6、 亿元，同比增速分别为17.79%、12.93%、11.95%；归母净利润分别为 14.15、16.17、18.34 亿元，同比增速分别为 22.41%、14.34%、13.42%。公司 2025-2027 年业绩对应 PE 估值分别为 17.10、14.95、13.18，首次覆盖，给予“增持”评级。l风风险险提提示示：新产品开发不及预期风险；技术升级风险；市场竞争加剧风险。发布时间：2025-06-03请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 0