【开源证券】华洋赛车（834058）-北交所信息更新：双品牌+新能源拓赛道，2025Q1营收+264%归母净利润+162%-250530（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 华洋赛车华洋赛车（834058.BJ）2025 年 05 月 30 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/5/30 当前股价(元)34.71 一年最高最低(元)45.44/13.48 总市值(亿元)19.47 流通市值(亿元)9.57 总股本(亿股)0.56 流通股本(亿股)0.28 近 3 个月换手率(%)356.07 拓展新能源、摩托制造方向，Kayo持续挖掘远东市场潜力北交所信息更新-2025.3.8 摩托车出口复苏俄罗斯客户收入增长，Q1-3 归母净利润+41%北交所信息更新-2024.

2、10.30 海外市场多边发力，新能源布局及募投达产助力 Kayo 出海“乘风”北交所公司深度报告-2024.9.17 双品牌双品牌+新能源拓赛道新能源拓赛道，2025Q1 营收营收+264%归母净利润归母净利润+162%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1 实现营收实现营收 1.78 亿元同比增长亿元同比增长 264.24%，维持“增持”评级维持“增持”评级 华洋赛车 2024 全年实现营收 5.27 亿元+10.06%，归母净利润 5,614.33 万元+9.43%。2025Q1 华洋赛车实现营收 1.78 亿元

3、+264.24%，归母净利润 1,151.56万元+161.79%。鉴于新能源相关方向的研发投入增长及潜在的外贸汇率波动影响，我们小幅下调 2025-2026、并增加 2027 盈利预测，预计 2025-2027 年华洋赛车实现归母净利润 0.75/0.95/1.07 亿元（原值 2025-2026 年 0.82/1.02），对应 EPS为 1.34/1.69/1.91 元，当前股价对应 PE 为 26.4/21.0/18.5X。考虑到华洋赛车 2024年内完成对子公司收购，持续布局一带一路市场，同时有望在新能源科技领域取得创新性成果，我们维持“增持”评级。两轮摩托车两轮摩托车 2024 实现

4、营收实现营收+15.26%，控股子公司拓展新能源、摩托制造方向控股子公司拓展新能源、摩托制造方向 2024 全年华洋赛车在两轮摩托车方面实现营收 3.47 亿元+15.26%，对应毛利率达到 22.95%+0.68pct；全地形车方面营收 1.63 亿元+3.38%，毛利率 20.81%。境外收入仍为主导，2024 全年达到 4.78 亿元+9.07%，毛利率 22.87%；而境内收入则提升 20.81%达到 4889.60 万元，毛利率提升 2.33pct 达到 17.97%。华洋赛车在2024Q2 控股成立了华锐动能科技（丽水）有限公司进入新能源产品领域，在2024Q3 控股了重庆峻驰摩托

5、车有限公司，扩大在不同产品线的布局。子公司协同发力提升公司核心竞争力。2024 摩托车生产企业产品出口总额摩托车生产企业产品出口总额+25.15%，整车出口量整车出口量+26.72%据中国摩托车商会统计，2024 年 1-12 月，共产销摩托车 1997.08 万辆和 1992.28万辆，产销量同比增长 0.79%和 2.82%。其中二轮摩托车产销 1742.02 万辆和1736.85 万辆，销量同比增长 2.26%；大排量休闲娱乐摩托车产销 77.35 万辆和75.66 万辆，同比增长 49.67%和 42.97%。摩托车生产企业产品出口总额 88.31 亿美元+25.15%。整车出口量 1

6、101.63 万辆+26.72%，出口金额 69.81 亿美元+23.8%。沙滩车出口 48.73 万辆+32.33%，出口金额 12.08 亿美元+38.66%。风险提示：风险提示：销售国市场环境变化、市场竞争、海外准入政策变化风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)479 527 744 954 1,088 YOY(%)13.0 10.1 41.1 28.3 14.0 归母净利润(百万元)51 56 75 95 107 YOY(%)-22.4 9.4 34.0 26.1 13.1 毛利率(%)21.