【东吴证券】纽威股份（603699）-ITER阀门供应商，有望充分受益于核电景气度提升-250528（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 纽威股份（603699）ITER 阀门供应商，有望充分受益于阀门供应商，有望充分受益于核电景气核电景气度提升度提升 2025 年年 05 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)31.20 一年最低/最高价 16.11/31.61 市净率(倍)5.21 流通

2、A股市值(百万元)23,546.32 总市值(百万元)23,979.50 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.99 资产负债率(%,LF)46.03 总股本(百万股)768.57 流通 A 股(百万股)754.69 相关研究相关研究 纽威股份(603699)：2025 年一季报快评：归母净利润同比+34%，盈利能力维持稳健 2025-04-29 纽威股份(603699)：2024 年报点评：归母净利润+60%近预告中值，分红提升超预期 2025-04-24 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收

3、入（百万元）5,544 6,238 7,453 8,884 10,423 同比（%）36.59 12.50 19.48 19.20 17.32 归母净利润（百万元）721.80 1,155.58 1,449.90 1,769.53 2,063.66 同比（%）54.85 60.10 25.47 22.05 16.62 EPS-最新摊薄（元/股）0.94 1.50 1.89 2.30 2.69 P/E（现价&最新摊薄）33.22 20.75 16.54 13.55 11.62 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 “人造人造太阳太阳”迎迎重要里程碑，重要里程碑，实现可

4、控核聚变更实现可控核聚变更进进一步一步 国际热核聚变实验堆（ITER）是一个能产生大规模核聚变反应的托卡马克装置，旨在模拟太阳发光发热的核聚变过程，探索可控核聚变技术商业化可行性，由欧盟、中国、美国、日本、韩国、印度和俄罗斯共同资助。2025 年 4 月 30 日，ITER 组织官网宣布，经过数十年的努力，这一由 30多个国家参与建造的“人造太阳”已完成世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的全部组件建造。该成果被 ITER 称为“里程碑式的成就”，标志着人类向实现可控核聚变能源迈出关键一步。ITER 阀门供应商阀门供应商，充分受益于海内外核电景气度提升，充分受益于海内外核电景气度提升 纽威股份作

5、为全球高端阀门供应商，在核电领域已取得国家核安全局批准的核 2、3 级民用核级设备设计与制造许可证，以及 ASME N&NPT 全范围核 1、2、3 级阀门证书，能够供应满足不同核安全等级要求的闸、截、止、球、蝶阀门。在国内，纽威与中广核合作，参与到国内各大核电站项目；在海外，据公司 2024 年 1 月 5 日于互动平台交流，公司已向法国公司已向法国 ITER可控核聚变项目供货近可控核聚变项目供货近 6000 万元核级和非核级阀门万元核级和非核级阀门，包括手动阀、调节阀、开关阀等各个种类，在阀门设计、样机、制造等方面均有丰富经验。4 月 27 日，国常会决定核准三门三期工程等核电项目，合计

6、5 个工程，10 个新机组，投资总额超 2000 亿元，2022 年起已连续四年核准 10 台以上机组，高景气度持续；5 月 23 日，特朗普签署一系列行政令，旨在全面改革核监管委员会，加快在美国部署新型核反应堆。同时，美国各大科技巨头为满足大型数据中心供电需求，纷纷加码核电赛道。核电项目具备技术难度高、建设周期长等特点，而美国在三哩岛核事故后新机组审批已冻结超 30 年，本土产业链跟上大幅资本开支的难度较大，国内产业链有望切入。展望未来，海内外核电景气度上行趋势明显，公司核电阀门技术储备完善，具备丰富项目经验，有望充分受益。中中东需求能见度高东需求能见度高+前瞻布局产能新品，看好业绩稳健增长