【中邮证券】海天瑞声（688787）-AI数据训练龙头，挖掘数据集价值-250530（5页）.pdf

1、证券研究报告：计算机|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-052024-082024-102024-122025-032025-05-30%-14%2%18%34%50%66%82%98%114%130%海天瑞声计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）19.73总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）9.85/9.48总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）194/18752 周周内内最最高高/最最低低价价25.22/5.76资资产产负负

2、债债率率(%)18.0%市市盈盈率率103.84第第一一大大股股东东陈迪清研研究究所所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002Email:分析师:常雨婷SAC 登记编号:S1340523080001Email:海海天天瑞瑞声声(6 68 88 87 78 87 7)A AI I 数数据据训训练练龙龙头头，挖挖掘掘数数据据集集价价值值l领领先先的的 A AI I 数数据据训训练练服服务务商商，业业绩绩拐拐点点已已至至公司是我国领先的 AI 训练数据专业提供商，自 2005 年成立以来致力于为AI产业链上的各类机构提供AI算法模型开发训练所需的专业数据集。公司所提供的训练数据覆

3、盖智能语音(语音识别、语音合成等)、计算机视觉、自然语言等多个 AI 核心领域，全面服务于人机交互、智能驾驶、智慧城市等多种创新应用场景。公司的产品和服务已获得阿里巴巴、腾讯、百度、科大讯飞、海康威视、微软、亚马逊、三星等国内外客户的认可，应用于其研发的个人助手、智能音箱、语音导航、搜索服务、智能驾驶、机器翻译等多种人工智能产品相关算法模型的训练过程中。2024 年，公司实现营业收入 2.37 亿元，同比增长 39.45%，主要系大模型技术的快速发展以及应用场景不断落地，以多语种、多音色等为代表的智能语音业务需求、以及以指令微调、偏好对齐等为代表的自然语言业务需求同比均呈现大幅增长。公司归母净

4、利润、扣非净利润分别为 1,133.61 万元、497.35 万元，同比实现盈利，主要系高毛利的数据集产品占比提升及定制服务毛利率提升，同时信用减值损失同比下降。2025 年一季度，公司营收同比快速增长 71.75%至6,980.95 万元，归母净利润实现扭亏。l数数据据集集是是核核心心竞竞争争力力，央央企企 A AI I 训训练练需需求求快快速速增增长长标准化数据集产品是公司核心竞争力之一。截至 2024 年底，公司新增研发超 150 个训练数据集产品，自有知识产权的训练数据产品储备超过 1,700 个，建成包括“大语言模型中文对话预训练数据集”、“语音大模型(声音复刻、歌曲)预训练及微调数

5、据集”、“视觉大模型(图像-文本)预训练及微调数据集”等在内的多领域大模型数据集。在国家AI+数据要素战略的指引下，尤其是国务院国资委连续两年开年启动部署中央企业“AI+”专项行动以来，以运营商为代表的重点央企自 2024 年起加速布局通用+垂向大模型研发，带动了高质量图像、视频等训练数据的规模化采购需求。公司凭借在数据领域的核心优势，已快速成为运营商类客户重要的数据服务供应商。l探探索索数数据据要要素素新新模模式式，与与政政府府共共建建可可信信数数据据空空间间4 月 30 日，全国数据标准化技术委员会正式发布了可信数据空间技术架构技术文件，从技术功能、业务流程、安全要求等方面对可信数据空间进

6、行了规范，为数据基础设施试点及地方、行业、领域、企业数据空间的规划、建设、运营和管理提供指导。目前公司积极探索与实践数据产业新业务和新模式，与多地政府、地方运营商等开展战略合作，构建“数据可信空间”，协助地方政府打造安全、高效、合规的数据治理与流通体系，推动数据要素的价值释放。发布时间：2025-05-30请务必阅读正文之后的免责条款部分2l携携手手华华为为发发布布 D De ee ep ps se ee ek k 数数据据飞飞轮轮智智能能体体5 月 23 日，鲲鹏昇腾开发者峰会 2025（KADC 2025）在北京中关村国际创新中心举办。会上，海天瑞声 CTO 黄宇凯与华为昇腾计算业务副总裁