【国盛证券】众生药业（002317）-流感药昂拉地韦片获批，创新成果逐步兑现-250525（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 众生药业（众生药业（002317.SZ）流感药流感药昂拉地韦片获批昂拉地韦片获批，创新创新成果成果逐步兑现逐步兑现 流感药昂拉地韦片获批流感药昂拉地韦片获批。2025 年 5 月 22 日公司公告，控股子公司众生睿创自主研发的一类创新药物昂拉地韦片（商品名：安睿威）获得国家药监局批准上市。昂拉地韦片是具有明确作用机制和全球自主知识产权的全球首款流感 RNA 聚合酶 PB2 蛋白抑制剂，适用于成人单纯性甲型流感患者的治疗。头对头奥司他韦头对头奥司他韦表现优异表现优异，公司公司呼吸药物市场领先地位进

2、一步巩固呼吸药物市场领先地位进一步巩固。昂拉地韦片是国内唯一一个与奥司他韦头对头开展 III 期临床试验并获批上市的抗流感药物，昂拉地韦组在中位 TTAS 和发热缓解时间均比奥司他韦组缩短了近 10%；体外病毒学研究表明，昂拉地韦对多种甲型流感病毒的抑制能力显著优于奥司他韦以及玛巴洛沙韦，并且对于奥司他韦、玛巴洛沙韦耐药的病毒株和高致病性禽流感病毒株均具有很强的抑制作用。此外，昂拉地韦颗粒治疗 2-17 岁单纯性甲型流感患者的 III 期临床试验正在积极推进中。随昂拉地韦片获批上市，公司成为国内唯一一家同时拥有新冠和流感创新药的企业，公司将积极推动国内新冠与流感联防联治的诊疗步伐，巩固呼吸管线

3、药物市场的领先地位，带动公司业绩增长。利空利空出清拐点显现出清拐点显现，创新成果有望逐步落地创新成果有望逐步落地。展望 2025 年，公司通过战略聚焦核心业务板块，实现运营效率与盈利能力的双向提升；2025Q1 公司经营指标呈现改善态势，实现归母净利润 8261 万元，同比增长 61%，为全年高质量发展奠定基础。在创新方面，公司已建立多模式良性循环的研发生态体系，构建自主研发为主、合作研发为有效补充的研发模式，治疗 MASH 的 ZSP1601 片，正在开展 IIb 期临床试验，参与者入组工作已完成；双靶点（GLP-1/GIP）双周制剂 RAY1225 注射液在美国开展超重/肥胖参与者的 II

4、 期临床试验申请获得 FDA 批准，国内 III 期临床试验已获得组长单位伦理批件，III 期临床试验将全面启动。公司研发成果有望逐步兑现，带动公司业绩长期持续发展。盈利预测与投资评级。盈利预测与投资评级。预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 3.08 亿元、3.69 亿元、4.22 亿元，对应增速分别为 203%，19.6%，14.4%。对应 PE38X/32X/28X。维持“买入”评级。风险提示：风险提示：临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 中药 前次评级 买入 05 月 23日收盘价（元）13.84

5、 总市值（百万元）11,785.54 总股本（百万股）851.56 其中自由流通股（%）89.44 30 日日均成交量（百万股）29.41 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 张金洋张金洋 执业证书编号：S0680519010001 邮箱： 分析师分析师 胡偌碧胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003 邮箱： 分析师分析师 张玉张玉 执业证书编号：S0680524120002 邮箱： 相关研究相关研究 1、众生药业（002317.SZ）：三季度业绩短期承压，利空出尽研发成果有望接续落地 2024-11-07 2、众生药业（002317.SZ）：二季度业绩环比改善，研发成果有望逐

6、步落地 2024-09-17 3、众生药业（002317.SZ）：中药为基、创新引领，研发有序推进 2024-05-15 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）2,611 2,467 2,810 3,110 3,420 增长率 yoy（%）-2.5-5.5 13.9 10.7 10.0 归母净利润（百万元）263-299 308 369 422 增长率 yoy（%）-18.3-213.6 203.0 19.6 14.4 EPS 最新摊薄（元/股）0.31-0.35 0.36 0.43 0.50 净资产收益率（%）6.0-7.6 7.0