【中邮证券】宏华数科（688789）-业绩快速增长，数码印花加速渗透-250519（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-052024-072024-102024-122025-032025-05-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%宏华数科机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）65.98总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.79/1.79总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）118/11852 周周内内最最高高/最最低低价价118.41/56.71资资产产负负债

2、债率率(%)24.9%市市盈盈率率28.44第第一一大大股股东东宁波维鑫企业管理合伙企业(有限合伙)研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:宏宏华华数数科科(6 68 88 87 78 89 9)业业绩绩快快速速增增长长，数数码码印印花花加加速速渗渗透透l事事件件描描述述公司发布 2024 年年度报告与 2025 年一季报，2024 年实现营收17.90亿元，同增42.30%；实现归母净利润 4.14亿元，同增 27.40%；实现扣非归母净利润 3.92 亿元，同增 25.55%。

3、2025Q1 公司实现营收4.78 亿元，同增 29.79%；实现归母净利润 1.08 亿元，同增 25.20%；实现扣非归母净利润 1.02 亿元，同增 20.67%。l事事件件点点评评数数码码喷喷印印设设备备增增速速达达 4 47 7.8 84 4%，数数码码印印花花正正加加速速渗渗透透。分产品来看，数码喷印设备、墨水、自动化缝纫设备、数字印刷设备、其他分别实现收入 9.05、5.18、1.45、1.36、0.69 亿元，同比增速分别为47.84%、26.15%、37.67%、114.66%、15.16%。毛毛利利率率有有所所下下降降，费费用用率率有有所所上上行行。2024 年公司实现毛利

4、率44.95%，同比减少 1.59pct，其中数码喷印设备毛利率同减 2.22pct至 43.07%、墨水毛利率同减 3.46pct 至 50.41%。费用率方面，2024年公司期间费用率同增 2.05pct 至 18.04%，其中销售费用率同减0.94pct 至 7.3%；管理费用率同增 0.31pct 至 5.27%；财务费用率同增 3.07pct 至-1.32%，主要系利息收入以及汇兑收益同比减少所致；研发费用率同减 0.38pct 至 6.78%。有有序序推推进进重重点点项项目目建建设设，产产能能有有望望逐逐步步释释放放。“年产 2,000 套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”项目已基

5、本实现达产，产能释放效果显著。同时，“年产 3,520 套工业数码喷印设备智能化生产线项目”也取得积极进展，厂房基建已全面完成，部分关键设备完成选型、安装和调试工作。此外，公司子公司天津宏华数码新材料有限公司承建的“喷印产业一体化基地项目”（年产4.7万吨数码喷印墨水及200台工业数码喷印机）2024年度完成了大部分厂房土建工程，进入设备安装筹备阶段。利利用用数数码码喷喷印印核核心心技技术术可可延延展展性性，积积极极探探索索其其他他领领域域应应用用。书刊数码印刷设备具备“数字印刷、一体裁切装订”等功能，具有“无需制版、产量高、柔性定制成本低、绿色无污染”等特点，2024 年实现收入 1.36

6、亿元，同增 114.66%；装饰材料数码喷印设备可适用于多种材料与纹理（如木纹、大理石纹等），对烘干结构进行优化以提升效率，有效减少色差与瑕疵，正在推进装饰材料领域的示范工程；数码喷染和数字微喷设备面向纺织染色和喷染，主要针对高端小批量多品种染色面料以及面料的无水或少水化染色设备开发，解决传统染色工艺中高能耗、高污染的问题；自动化缝纫设备，持续推动德国子公司与国内自动化装备部门的整合，在确保产品性能的前提下，显著降低制造成本。l盈盈利利预预测测与与估估值值发布时间：2025-05-19请务必阅读正文之后的免责条款部分2预计公司 2025-2027 年营收分别为 23.23、29.92、37.8