【山西证券】圣泉集团（605589）-合成树脂销量稳步提升，AI驱动先进电子材料加速放量-250519（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1新材料新材料圣泉集团（圣泉集团（605589.SH）增持增持-A(维持维持)合成树脂销量稳步提升合成树脂销量稳步提升，AI 驱动先进电子材料加速放量驱动先进电子材料加速放量2025 年年 5 月月 19 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 5 月月 16 日日收盘价（元）：26.95年内最高/最低（元）：32.01/17.14流通A股/总股本（亿）：7.81/8.46流通 A 股市值（亿）：210.45总市值（亿）：228.12基础数据：基础数

2、据：2025 年年 3 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.25摊薄每股收益(元)：0.25每股净资产(元)：12.43净资产收益率(%)：2.06资料来源：最闻分析师：分析师：冀泳洁 博士执业登记编码：S0760523120002邮箱：王锐执业登记编码：S0760524090001邮箱：研究助理：研究助理：申向阳邮箱：事件描述事件描述公司发布公司发布 2024 年年报及年年报及 2025 年一季报。年一季报。公司 2024 年实现收入 100.20亿元，同比增长 9.87%；实现归母净利润 8.68 亿元，同比增长 9.94%。第四季度公司实现收入 28.68 亿元，同比增长 18.15

3、%，环比增长 13.55%；实现归母净利润 2.87 亿元，同比降低 6.65%，环比增长 15.20%。2025 年第一季度公司实现营收 24.59 亿元，同比增长 15.14%，环比降低 14.27%；归母净利润 2.07 亿元，同比增长 50.46%，环比降低 28.03%。事件点评事件点评合成树脂销量稳步增长合成树脂销量稳步增长，新品类产品新品类产品持续扩展持续扩展。2024 年公司合成树脂类产品实现营收 53.43 亿元，同比增长 4.33%，实现销量 69.56 万吨，同比增长8.85%。其中，酚醛树脂产品实现销量 52.86 万吨，同比 8.35%；铸造用树脂产品实现销量 17.

4、41 万吨，同比增长 10.36%。2025 年第一季度，公司合成树脂类产品延续稳步增长趋势，实现营收 12.82 亿元，同比增长 10.33%，实现销量 16.63 万吨，同比增长 10.23%。公司持续加大研发投入，开发扩展新品类产品，酚醛树脂产业方面，核电高温气冷堆燃料元件用核纯树脂、大飞机刹车片用浸渍树脂开发成功进入商业化应用，罐体用涂料酚醛、高性能特种酚醛等产品研发取得突破；铸造树脂方面，温芯盒无机粘结剂性能实现突破，在汽车铝缸盖、新能源车副车架的生产应用取得良好效果。AI 算力算力驱动驱动+高能量密度电池需求增加高能量密度电池需求增加，先进电子材料及电池材料高速先进电子材料及电池材

5、料高速发展。发展。2024 年，先进电子材料方面，受益于 AI 服务器、高性能算力等新兴领域需求，公司加速高附加值产品量产，1000 吨/年 PPO 树脂产线、100 吨/年碳氢树脂产线于年内建成投产，产品性能达到 5G/6G 高频高速覆铜板要求，满足 AI 服务器芯片封装的低损耗需求，并进入头部企业供应链体系。电池材料方面，硅碳用多孔碳领域，公司凭借酚醛树脂基与生物基双技术路线优势，成功开发出孔结构均一、抗膨胀性能优异的材料，300 吨/年产线建成投产并实现满产满销，1000 吨/年产线于 2025 年 2 月建成并陆续投产。2025第一季度，受益于 AI 算力快速发展及电池领域高能量密度电

6、池的需求增加，公司先进电子材料及电池材料业绩维持高增速，实现销售收入 3.60 亿元，同比增长 31.30%，实现销量 1.76 万吨，同比增长 11.08%。大庆基地平稳运行大庆基地平稳运行，实现减亏实现减亏。2024 年，公司生物质产业实现营业收入9.56 亿元，同比 11.74%；2025 第一季度，生物质产业稳步发展，实现销量5.69 万吨，同比增长 36.55%，实现销售收入 2.36 亿元，同比增长 14.10%。大庆生产基地“100 万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”经过升级公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和