【中原证券】中兵红箭（000519）-2024年报&2025一季报点评：特种装备需求拐点有望出现，公司基本面有望迎来反转-250516（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 兵器兵装兵器兵装 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 特种装备需求拐点有望出现，公司基本面特种装备需求拐点有望出现，公司基本面有望有望迎来反转迎来反转 中兵红箭中兵红箭(000519)2024 年报年报&2025 一季报点评一季报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-05-15)收盘价(元)16.94 一年内最高/最低(元)18.77/11.23 沪深 300 指数 3,907.20 市净率(倍

2、)2.33 流通市值(亿元)235.90 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)7.27 每股经营现金流(元)0.00 毛利率(%)14.43 净资产收益率_摊薄(%)-1.27 资产负债率(%)36.75 总股本/流通股(万股)139,255.90/139,255.90 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座2

3、2楼 发布日期：2025 年 05 月 16 日 投资要点：投资要点：中兵红箭 4 月 24 日披露 2024 年年度报告。2024 年公司实现营业总收入45.69 亿元，同比下降 25.29%；归母净利润亏损 3.27 亿元，上年同期盈利 8.28 亿元；扣非净利润亏损 3.48 亿元，上年同期盈利 7.71 亿元；经营活动产生的现金流量净额为 2.73 亿元，同比增长 16.37%。中兵红箭 4 月 28 日发布 2025 年第一季度报告，报告期实现营业收入 6.2亿元，同比下降 30.06%；归属上市公司股东的净利润-1.29 亿元，同比下降 843.67%；扣除非经常性损益后的归属于上

4、市公司股东的净利润-1.29亿元，同比下降 962.46%；基本每股收益-0.096 元。特种装备、超硬材料双双量价齐跌，特种装备、超硬材料双双量价齐跌，2024 年业绩大幅亏损年业绩大幅亏损 2024 年公司实现营业总收入 45.69 亿元，同比下降 25.29%；归母净利润亏损 3.27 亿元，上年同期盈利 8.28 亿元；扣非净利润亏损 3.48 亿元。2025 年第一季度实现营业收入 6.2 亿元，同比下降 30.06%；归属上市公司股东的净利润-1.29 亿元，同比下降 843.67%。2024 年报分业务看：1）特种装备板块营业收入 23.93 亿元，同比下降 23.93%，占营业

5、收入比例为 52.38%。2）超硬材料板块实现营业收入 17.64 亿元，同比下滑 23.33%，占营业收入比例为 38.6%。3）专业汽车板块营业收入 4.12%，同比下滑 3.81%。公司超硬材料行业受全球经济波动及下游需求结构性调整影响呈现调整态势，传统工业领域用金刚石产品市场进入周期调整阶段，量价承压明显；消费领域培育钻石受印度 CVD 产能释放冲击，毛坯钻价格持续下探。特种装备板块受需求下滑和价格波动，营业收入和毛利率下降幅度较大。特种装备和超硬材料两大板块均量价齐跌，导致公司未完成 2023 年报展望的 70 亿营业收入的经营目标，2024 年出现大幅亏损。两大主业均有承压，公司盈

6、利能力下滑较大两大主业均有承压，公司盈利能力下滑较大 2024 年报公司毛利率为 15.24%、同比下滑 17.01 个百分点；净利率为-8.05%，同比下滑 21.59 个百分点，扣非净利率-7.61%，同比下滑 20.21个百分点。公司毛利率、净利率下降的主要原因是公司特种装备、超硬材料两大主业均承压明显，毛利率均有较大幅度下滑，同时公司营业收入下滑较大，成本相对共性，四项费用率被动上升，拖累了公司净利率水平。-15%-7%2%10%18%26%34%43%2024.052024.092025.012025.05中兵红箭沪深30011767 兵器兵装 第2页/共6页 本报告版权属于中原证券