【中邮证券】千里科技（601777）-一季度业绩同比高增，深化推进“AI+车”战略-250514（5页）.pdf

1、证券研究报告：汽车|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-052024-072024-102024-122025-022025-05-15%8%31%54%77%100%123%146%169%192%215%千里科技汽车资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）8.93总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）45.21/45.21总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）404/40452 周周内内最最高高/最最低低价价10.30/2.76资资产产负负债债

2、率率(%)46.3%市市盈盈率率893.00第第一一大大股股东东重庆满江红股权投资基金合伙企业(有限合伙)研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:千千里里科科技技(6 60 01 17 77 77 7)“”一一季季度度业业绩绩同同比比高高增增，深深化化推推进进“A AI I+车车”战战略略l投投资资要要点点事事件件：公公司司披披露露 2 20 02 24 4 年年报报和和 2 20 02 25 5 年年一一季季报报。2 25 5Q Q1 1 业业绩绩同同比比高高增增。2024 年，

3、公司实现营收 70.35 亿元，同比+4%；实现归母净利润 0.40 亿元，同比+65%；实现扣非归母净利润-0.68 亿元。2025 年一季度，公司实现营收 18.07 亿元，同比+28%；实现归母净利润 0.20 亿元，同比+30%；实现扣非归母净利润 0.23 亿元，同比+64%。2 20 02 24 4 年年营营收收拆拆分分来来看看：（1）乘用车业务收入 42.17 亿元，同比+13%；公司合计销售乘用车 57777 辆；其中，新能源车 24525 辆（内销 24504辆，出口 21 辆），其他汽车 33252 辆（内销 19103 辆，出口 14149 辆）；（2）摩托车业务收入 2

4、1.40 亿元，同比+5.27%；（3）内燃机业务收入 4.28 亿元，同比+6.97%。2 20 02 25 5 年年前前四四个个月月公公司司乘乘用用车车产产销销同同比比增增幅幅超超 1 10 00 0%。根据公司披露的产销快报，2025 年 1-4 月份，公司生产新能源车 4511 辆，同比+178%；销售新能源车 12882 辆，同比+108%；生产其他乘用车 7110辆，销售 7703 辆。“A AI I+车车”战战略略有有序序推推进进，全全面面布布局局智智能能驾驾驶驶系系统统、智智能能座座舱舱。2025 年 2 月，公司联合吉利、阶跃星辰宣布打造“AI+车”技术合作标杆；2025 年

5、 3 月，公司宣布与吉利、重庆迈驰、路特斯、重庆两江产业基金、重庆产业母基金、江河汇签署车 BU 投资框架协议，共同投资设立重庆千里智驾有限公司。合资公司的“千里浩瀚”产品将深度合作吉利，覆盖不同价位多款车型。此外，公司计划在 2025 年加速推进智能座舱业务，在 3D 全融合地图、AI 语音、沉浸式娱乐体验、操作系统能力等方面实现技术创新。l盈盈利利预预测测与与评评级级：我们持续看好公司科技赋能后的发展新篇章，我们预计 2025-2027 年公司有望实现营收 92.38/123.55/154.78 亿元，同比增长31.31%、33.75%、25.28%；分别实现归母净利润 0.89、1.84

6、、3.30 亿元，同比增长 123.54%、105.97%、79.34%。维持“买入”评级。l风风险险提提示示：行业竞争加剧风险。技术变革风险。多方合作和管理整合的风险。政策变化风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标发布时间：2025-05-14请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）703592381235515478增长率(%)3.9431.3133.7525.28EBITDA（百万元）-52.10300.55425.01569.13归