【长城国瑞证券】泓博医药（301230）-盈利能力修复向好，AI赋能平台DiOrion上线运行-250513（5页）.pdf

1、1/5请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2025 年年 5 月月 13 日日证券研究报告证券研究报告/公司研究公司研究医疗研发外包医疗研发外包/医疗服务医疗服务/医药生物医药生物盈利能力修复向好，盈利能力修复向好，AI 赋能平台赋能平台 DiOrion 上线运行上线运行事件：事件：公司发布2024年报和2025年一季报：2024年公司实现营收5.44亿元，同比增长11.18%；归母净利润0.17亿元，同比下滑54.59%；扣非归母净利润0.05亿元，同比下滑82.74%。2025年第一季度公司实现营收1.69亿元，同比增长29.61%；归母净利润0.12亿元，同比增长226.47%；扣

2、非归母净利润0.10亿元，同比大幅增长1,448.20%。事件点评：事件点评：营业收入稳定增长营业收入稳定增长，盈利能力持续改善盈利能力持续改善。收入端，2024年公司实现营收5.44亿元，其中2024Q1-Q4分别为1.31/1.35/1.26/1.53亿元，2025Q1营收进一步增长至1.69亿元，整体呈现稳定增长态势。利润端，2024年公司实现扣非归母净利润0.05亿元，其中2024Q1-Q4分别为0.01/0.09/-0.03/-0.01亿元，2025Q1回升至0.10亿元，呈现修复趋势。公司盈利能力持续改善，2024Q1-Q4/2025Q1销售毛利率分别为20.61%/26.84%/

3、23.71%/24.14%/28.39%，销售净利率分别为2.81%/9.12%/-0.58%/1.20%/7.07%。药物发现板块维持稳健增长药物发现板块维持稳健增长，商业化板块实现快速放量商业化板块实现快速放量。2024 年度，公司药物发现/工艺研究与开发/商业化生产板块分别实现营收 3.17/0.48/1.65 亿元，占总营收比例分别为 58.14%/8.85%/30.34%，同比增速分别为 7.97%/-38.15%/51.02%。药物发现板块作为公司的核心业务，维持稳健增长态势；商业化板块快速放量，成为公司收入增长的重要驱动力；工艺研究与开发板块业务受行业客户需求波动、价格竞争激烈等

4、因素的影响，承接订单不达预期，给公司整体业绩带来波动。2024 年公司商业化品种左卡尼汀及本维莫德先后通过原料药备案及药品上市前 GMP符合性检查，为丰富公司商业化产品管线奠定坚实基础。此外，左卡尼汀及替格瑞洛获得了欧洲药品质量管理局（EDQM）签发的欧洲药典适用性证书（CEP 证书），标志着该原料药产品已经具备进入欧洲市场的资质，为未来公司原料药业务拓展国际市场铺垫了积极基础。泓博医药泓博医药 301230.SZ基础数据：基础数据：截至 2025 年 5 月 12 日当前股价29.68 元投资评级增持评级变动维持总股本1.40 亿股流通股本0.77 亿股总市值41.55 亿元流动市值22.8

5、1 亿元相对市场表现：相对市场表现：分析师：分析师：分析师分析师 胡晨曦胡晨曦执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205研究助理研究助理 魏钰琪魏钰琪执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16富大厦 17 楼层公司研究2/5请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明CRO/CDMO 活跃客户数量快速增长活跃客户数量快速增长，商业化生产活跃客户数量和公商业化生产活跃客户数量和公司在手订单金额维持稳定司在手订单金额维持稳定。2024 年，公司持续加大了市场

6、营销和推广力度，全年累计参加/主办 19 场海内外展会、论坛及市场推广活动，品牌影响力不断提升。活跃客户数量和在手订单金额方面均取得积极进展：截止 2024 年底，CRO/CDMO 活跃客户 399 家，同比增长 99.50%，客户拓展成效显著；商业化生产活跃客户 130 家，同比增长 1.56%，整体保持稳定；公司在手订单金额为 3.12 亿元，同比增长 1.18%，基本持平，订单储备充足，为未来营收增长提供保障。研发投入持续增长，基于生成式研发投入持续增长，基于生成式AI的生物医药大模型的生物医药大模型DiOrion-GPT开发进展顺利开发进展顺利。2024年公司研发投入达0.47亿元，同