【山西证券】维峰电子（301328）-不利因素预期逐渐消散，2025Q1公司业绩迎来关键拐点-250512（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1其他电子零组件其他电子零组件维峰电子（维峰电子（301328.SZ）买入买入-A(维持维持)不利因素预期逐渐消散，不利因素预期逐渐消散，2025Q1 公司业绩迎来关键拐点公司业绩迎来关键拐点2025 年年 5 月月 12 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 5 月月 9 日日收盘价（元）：39.74年内最高/最低（元）：51.10/29.19流通 A 股/总股本（亿股）：0.34/1.10流通 A 股市值（亿元）：13.56总市值（亿元）：43

2、.67基础数据：基础数据：2025 年年 3 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.23摊薄每股收益(元)：0.23每股净资产(元)：17.76净资产收益率(%)：1.39资料来源：最闻分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：冯瑞执业登记编码：S0760524070001邮箱：事件描述事件描述公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入 5.34亿元，同比增长 9.77%；实现归母净利润 8546.64 万元，同比下降 34.44%；实现扣非归母净利润8438.37 万元，同比下降 19.60%；实现基本每股收益0.78元，

3、同比下降34.45%。2025Q1公司实现营业收入1.45亿元，同比增长44.61%；实现归母净利润 2544.74 万元，同比增长 39.99%；实现扣非归母净利润2519.57万元，同比增长40.17%；实现基本每股收益0.23元，同比增长35.29%。事件点评事件点评2024 年公司营收小幅增长而净利润有所下降，伴随不利因素逐渐消年公司营收小幅增长而净利润有所下降，伴随不利因素逐渐消散散2025Q1 公司营收及净利润迎来快速增长。公司营收及净利润迎来快速增长。2024 年公司实现营业收入稳步增长，分产品来看，工业控制连接器、汽车连接器、新能源连接器分别实现收入 2.58、1.39、1.3

4、1 亿元，同比分别变动-3.51%、15.71%、39.67%，其中工业控制连接器业务收入下滑主要原因是面临下游需求低迷、行业竞争激烈等多重不利因素。受行业成本波动及非经常性损益影响，公司归母净利润短期承压，但随着不利因素逐渐消散，2025Q1 公司业绩迎来快速增长，营收及扣非归母净利润同比增速均超过 40%。2024 年公司销售毛利率和销售净利率较去年同期均有所下滑且销售净年公司销售毛利率和销售净利率较去年同期均有所下滑且销售净利率下滑幅度较大，利率下滑幅度较大，2025Q1 公司销售毛利率和销售净利率较去年同期均有公司销售毛利率和销售净利率较去年同期均有提升。提升。2024 年公司销售毛利

5、率和销售净利率分别为 41.06%、16.57%，较去年同期分别下滑 1.44、10.46 个百分点；2025Q1 公司销售毛利率和销售净利率分别为 40.17%、18.62%，较去年同期分别提升 3.11、0.02 个百分点。2024年公司净利率大幅下滑的原因主要是：2023 年公司通过出售土地获得了一笔非经营性收益；项目持续建设导致货币资金消耗，加之银行存款利率下降，利息收入较往年有所减少；募投项目 2024 年 6 月投产后产生了一系列厂房转固引发的折旧摊销。公司稳步推进生产基地建设项目公司稳步推进生产基地建设项目，全面提升产能全面提升产能。2024 年公司募投项目“华南总部智能制造中心

6、建设项目”、“华南总部研发中心建设项目”已完成建设并顺利结项。与此同时，昆山维康高端精密连接器生产项目、泰国生产基地建设工作亦在稳步且有序地推进之中。得益于此，公司精密连接器产品的生产规模有望进一步扩大、产品线结构预期更加丰富、规模化生产优势也将逐步释放，公司对市场需求变化的适应与响应能力将进一步提升，为公司盈利能力的持续优化奠定坚实基础。投资建议投资建议公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2预计公司 2025-2027 年分别实现营收 6.53、7.97、9.63 亿元，同比增长 22.2%、22.0%、20.9%；分