【华龙证券】晋西车轴（600495）-事件点评：货车中标略超预期，业绩保持稳健增长-250512（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款机械设备机械设备报告日期：报告日期：2025 年年 05 月月 12 日日货车中标略超预期，业绩保持稳健增长货车中标略超预期，业绩保持稳健增长晋西车轴（晋西车轴（600495.SH）事件点评）事件点评华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 05 月月 09 日日当前价格（元）4.1652 周价格区间（元）2.98-4.57总市值（百万元）5,026.07流通市值（百万元）5,026.07总股本（万股）120,819.09流通股（万股）120,819.09近一月换手（%

2、）36.42分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：相关阅读相关阅读公司业绩转正，盈利能力有所提升晋西车轴（600495.SH）2024 年三季报点评报告2024.11.01交付进程影响半年业绩，行业景气有望 带 动 公 司 业 绩 转 正 晋 西 车 轴（600495.SH）2024 年半年报点评报告2024.08.15事件：事件：2025 年 5 月 9 日，国铁集团铁路中标项目公布，公司中标 X70型集装箱专用平车 400 辆，GQ70型轻油罐车 50 辆，合计 450 辆。观点：观点：中标国铁货车招标中标国铁货车招标 450 辆，高于预期。辆，高于预期。本次国铁集团

3、共公开招标通用敞车 1800 辆，集装箱专用平车 4000 辆，油罐车 2000 辆，合计 7800 辆。公司合计中标 450 辆，占 5.77%，高于预期。公司营收利润双增，利润增速高于营收增速。公司营收利润双增，利润增速高于营收增速。2024 年公司实现营业收入 13.14 亿元，同比增长 2.40；实现归母净利润 2,307.58万元，同比增长 13.39。2025 年 Q1，公司实现营业收入 3.73 亿元，同比上升 52.67%，归母净利润 781.89 万元，同比扭亏为盈。主要受益于车辆业务增长，整车订单创近年来新高；新产业业务，包括防务装备、智慧消防以及环保设备贡献新增量；车轴业

4、务，时速 350km 自主化动车组车轴完成小批量装车运用。车轴竞争力较强，货车市占率稳定。车轴竞争力较强，货车市占率稳定。轨交设备细分领域整体供过于求，在成本控制和定价机制方面承受较大压力。公司车轴生产制造的综合实力、供货能力、工艺转化能力和创新能力处于国内领先地位，在国铁集团铁路货车车轴联采集采项目中的市场占有率约为 33%，连续多年保持第一。公司货车业务竞争力稳定，2024年公司国铁货车市场占有率约为 4%，基本保持稳定。背靠兵器工业集团，防务装备占比有望提升。背靠兵器工业集团，防务装备占比有望提升。公司实控人为兵器工业集团，且新业务包括防务装备、智慧消防、非标产品等，具备在承制范围内承揽

5、军品业务的能力。随着国防现代化进程加速，公司依托军工央企背景优势，防务装备业务或将成为核心增长极。盈利预测及投资评级：盈利预测及投资评级：公司主业稳定，新业务包括防务装备、智慧消防等取得军品资质，依托军工央企背景优势，公司业绩有望进一步增长。结合公司 2024 年业绩，我们预计公司 2025-2027 年收入分别为 13.28 亿元/13.55 亿元/13.84 亿元（前值 2025 年/2026年：13.9 亿元/14.16 亿元），归母净利润分别为 0.27 亿元/0.31 亿元/0.35 亿元（前值 2025 年/2026 年：0.41 亿元/0.47 亿元），对应 PB分别为 1.54

6、x/1.53x/1.52x，维持公司“增持”评级。风险提示风险提示：市场竞争风险,安全质量风险,汇率变动风险及国际结算证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2风险,铁路投资不及预期风险，成本上升风险等。盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）1,2831,3141,3281,3551,384增长率（%）3.012.401.072.052.14归母净利润（百万元）2023273135增长率（%）93.4813.3916.1314.9712.78ROE（%）0.630.710.820.941.05每股收益/