【民生证券】卓易信息（688258）-公司事件点评：发布股权激励，高考核目标彰显AI编程龙头发展信心-250510（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 卓易信息（688258.SH）公司事件点评 发布股权激励，高考核目标彰显 AI 编程龙头发展信心 2025 年 05 月 10 日 事件概述：2025 年 5 月 8 日，公司发布2025 年限制性股票激励计划（草案）。面向艾普阳核心人员，体现公司对 IDE 业务的高度关注。根据公司发布的2025 年限制性股票激励计划（草案），激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为 400 万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的 3.30%。股权激励授予激励对象共计 40 人，占公司截至 2024 年 12 月 31 日员工

2、总数的8%，均为公司 IDE 业务板块的核心员工，直接对公司 IDE 业务的经营情况与业绩表现负责。高考核目标彰显发展信心，公司 IDE 业务有望实现跨越式发展。公司业绩考核目标分为 A、B 两个目标。1）目标 A：2025 年-2027 年，IDE 业务营业收入分别不低于 1.45/2.8/5 亿元，或 IDE 业务考核利润分别不低于 0.65/1.4/3 亿元，且 IDE 业务付费用户数累计数分别不低于 2.5/15/25 万人；2）目标 B：2025年-2027 年 IDE 业务营业收入分别不低于 1.31/2.25/3.8 亿元，或 IDE 业务考核利润分别不低于 0.59/1.13/

3、2.28 亿元，且 IDE 业务付费用户数累计数分别不低于 1.75/10.5/17.5 万人。3）2024 年艾普阳收入约 9856 万元，净利润 4185 万元。公司股权激励考核目标较高，收入、利润、用户数方面均提出高目标，充分体现自身发展信心。稀缺的国产 IDE 工具，“AI+IDE”双向布局打开长期成长空间。1）SnapDevelop 是独立自主研发的国产 IDE，积极推进对鸿蒙原生开发的支持。同时，通过 EazyDevelop 在“AI+IDE”方向持续探索，构建由 AI 主导的全流程软件开发平台。公司与国内头部前端开发者平台 DCloud 战略合作（拥有超过900 万的前端开发者用

4、户群体，手机端引擎月活跃用户数超过 10 亿），将通过包括开发者社区等方式进行全方位推广与宣传。2）EazyDevelop 全面融入 MCP生态，AI Agent 时代优势凸显。EazyDevelop 支持 MCP 协议，通过该协议支持复杂的 AI 任务编排与执行控制，重点支持代码类的 MCP 工具，也将在未来上线云服务市场，提供 MCP 等服务。平台内置包括产品经理、架构师、工程师、测试等多个智能体，协同完成开发任务，支持企业自定义和扩展 Agent，增强业务适配力。投资建议：公司收购艾普阳切入 IDE 领域，“AI+IDE”打造 AI 编程时代基础软件龙头，与 DCloud 等头部平台合作

5、有望进一步加速 IDE 产品推广进程，打开长期成长空间。预计 2025-2027 年归母净利润为 0.95/1.63/2.76 亿元，对应PE 分别为 59X、34X、20X，维持“推荐”评级。风险提示：新技术推进不及预期的风险；行业竞争加剧。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）323 439 584 763 增长率（%）1.0 35.8 32.9 30.8 归属母公司股东净利润（百万元）33 95 163 276 增长率（%）-41.5 190.5 70.7 69.4 每股收益（元）0.27 0.79 1.34 2.28 PE 1

6、70 59 34 20 PB 6.6 6.0 5.3 4.3 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 5 月 9 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：46.14 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 郭新宇 执业证书：S0100518120001 邮箱： 相关研究 1.卓易信息（688258.SH）2025 年一季报点评：扣非利润大幅增长，AI 编程龙头成长性不断提升-2025/04/29 2.卓易信息（688258.SH）2024 年年报点评：扣非利润高增，国内 AI 编程软件龙头有望加速成长-2025/04/19