【中原证券】秋乐种业（831087）-2024年年报及2025年一季报点评：业绩短期承压，静待行业拐点-250509（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 种植业种植业 分析师：张蔓梓分析师：张蔓梓 登记编码：登记编码：S0730522110001 13681931564 业绩短期承压，业绩短期承压，静待行业拐点静待行业拐点 秋乐种业秋乐种业(831087)2024 年年报及年年报及 2025 年一季报年一季报点评点评 证券研究报告证券研究报告-公司公司点评点评报告报告 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-05-08)收盘价(元)19.66 一年内最高/最低(元)32.44/5.12 沪深 300 指数 3,852.90 市净率(倍)5.84 流通市值(亿元)

2、31.58 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)3.37 每股经营现金流(元)0.31 毛利率(%)18.20 净资产收益率_摊薄(%)-0.81 资产负债率(%)29.63 总股本/流通股(万股)16,520.00/16,062.47 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：Wind、中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 秋乐种业(831087)公司深度分析：乘政策东风，做科技强企 2024-12-24 秋乐种业(831087)季报点评：公司业绩短期承压，Q3 净利同比增长 2024-10-29 秋乐种业(

3、831087)中报点评：玉米种子需求承压，加强研发维持核心竞争力 2024-09-05 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 05 月 09 日 投资要点：投资要点：公司业绩公司业绩符合预告，符合预告，2025Q1 利润承压利润承压。根据公司公告，2024 年总营收为 3.91 亿元，同比-26.77%；归母净利润为 0.50 亿元，同比-36.49%；扣非后归母净利润为 0.20 亿元，同比-71.84%；经营性现金流量净额为-0.14

4、亿元，同比由正转负。其中，2024Q4 营收2.28 亿元，同比-25.38%；归母净利润 0.41 亿元，同比-32.85%；扣非后归母净利润 0.25 亿元，同比-56.64%。2025 年一季度营收为 0.19 亿元，同比-45.25%；归母净利润为-448.45 万元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润-906.57 万元，同比由盈转亏。公司玉米种销售承压公司玉米种销售承压。分产品来看：1）玉米种子收入 1.96 亿元，同比-42.05%，毛利率 35.52%，同比-4.61pcts；2）小麦种子收入1.41 亿元，同比+5.52%，毛利率 22.66%，同比+2.7pcts；3）花生种子

5、收入 0.49 亿元，同比-12.96%，毛利率 14.05%，同比+1.24pcts。受到玉米种子行业景气度下行的影响，导致公司玉米种子销量、单价均有所下滑，业绩短期承压。公司公司核心核心产品产品竞争力竞争力突出，突出，持续持续加强加强研发实力。研发实力。公司经典玉米品种郑单 958，连续 20 年在全国推广面积排名中名列前茅，高产稳产特征十分显著。公司玉米品种秋乐 368 入选“2024 年农业主导品种”，秋乐 999 入选“国家玉米核心展示综合表现优良品种”，吉农玉 1669 入选吉林省 2024 年农业主导玉米品种，云瑞 408 入选云南省 2024 年农业主导玉米品种；花生品种豫花

6、22 号入选“全国推广面积前十大品种”，且排名位居前五；小麦品种百农 307 入选“河南省农业主导品种”。2024 年公司研发费用同比+17.98%，持续加大研发投入，研发项目不断增多，且生物育种研发项目的设备已投入使用。作为一家高科技种业公司，较高的研发投入是提升核心竞争力的重要保障，有助于维持公司的行业领先地位。公司利润率公司利润率短期承压，资产负债率下降短期承压，资产负债率下降。2024 年公司毛利率27.86%，同比-4.23pcts；净利率 12.89%，同比-1.98pcts；销售/管理费用率分别为 8.67%/6.55%，同比分别+1.52pcts/1.55pcts。2025Q1