【东海证券】长安汽车（000625）-公司简评报告：4月阿维塔销量再创新高，新能源新品周期强势开启-250509（4页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 汽车汽车 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年05月月09日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：重大事项重大事项 Table_NewTitle 长安汽车（长安汽车（000625）：）：4月阿维塔销量再月阿维塔销量再创新高创新高，新能源新品周期强势开启新能源新品周期强势开启 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 谢建斌 S063052202

2、0001 联系人联系人 陈芯楠 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/05/09 收盘价收盘价 12.34 总股本总股本(万股万股)991,409 流通流通A股股/B股股(万股万股)826,073/164,161 资产负债率资产负债率(%)59.69%市净率市净率(倍倍)1.52 净资产收益率净资产收益率(加权加权)1.75 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 16.35/11.32 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 长安汽车（000625）：新能源效益改善，海外本土化进程加速公司简评报告 2025.05.07 长安汽车（00062

3、5）：3月新能源销量同环比激增，亮剑欧洲发布会加速全 球 化 公 司 简 评 报 告 2025.04.10 长安汽车（000625）：2月新能源销量同比提升，智驾平权步伐提速公司简评报告 2025.03.06 table_main 投资要点投资要点 事件：事件：长安汽车发布2025年4月产销快报。公司4月汽车批发销量为19.07万辆，同环比分别-9.27%/-28.87%，2025年M1-4累计批发销量89.58万辆，累计同比-0.71%。其中，自主乘用车4月批发销量为10.95万辆，同环比分别-11.10%/-33.87%，2025年M1-4自主乘用车累计批发销量为56.22万辆，同比+0.

4、31%；新能源车4月销量达6.19万辆，环比-28.88%；4月海外销量为4.24万辆，环比-15.24%。阿维塔阿维塔4月销量月销量表现亮眼表现亮眼，深蓝深蓝S09等大单品等大单品交付在即或开启交付在即或开启强周期。强周期。公司2025年4月批发销量、自主品牌、自主乘用车销量均同环比下滑，燃油、新能源板块4月销量均环比下滑，新能源渗透率较上月基本持平。分品牌来看，引力序列经典车型升级搭载500bar超高压直喷新蓝鲸发动机，动力更强、油耗更低，CS75系列、逸动系列支撑燃油车基本盘；启源2025年4月零售销量1.13万辆，环比下滑，启源Q07于2025年4月23日发布，首月订单超3万辆；阿维塔

5、2025年4月销量1.17万辆，同环比分别+122.62%/+11.51%，新品投放与在售产品升级共同推动单月销量再创新高，其中，新品阿维塔06上市48小时大定破12536台；深蓝2025年4月交付量2.01万辆，同环比+58.02%/-17.37%，其中，深蓝S09于2025年4月23日开启全球预售，预售价格23.99-30.99万元（叠加双重补贴后，起售价可下探至21.49万元），8天订单破1万辆，计划5月下旬开启规模交付，该车型有望凭借“空间重构（与40万级的理想L9&问界M9尺寸相似）+底盘调教优化（除最低配版外，均搭载空悬和CDC减振器）+高阶智驾上车（Ultra+版本搭载华为乾崑A

6、DS Max，搭载1颗192线激光雷达，支持升级至ADS4.0；其余版本搭载ADS SE）”等多维产品力，重塑大六座SUV市场格局。随着后续新能源新车按规划推出和交付，公司全年100万辆新能源车的目标有望加速兑现。泰国罗勇工厂即将投产泰国罗勇工厂即将投产，全球全球产品谱系加速铺开。产品谱系加速铺开。产能方面，公司已在海外建成9个KD工厂（可利用产能26万辆），首座海外新能源整车基地泰国罗勇工厂预计将于2025年5月投产，首期规划产能10万辆/年，二期扩建后总产能将翻倍，并计划导入全球化战略车型深蓝S05；此外，公司将加速在独联体国家/欧洲/中东非/东南亚/中南美这五大海外区域的本地化布局，计划