【中银证券】兆威机电（003021）-2024年营收/归母净利润稳健增长，汽车电子与灵巧手是未来主要增长点-250507（4页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 调整盈利预测调整盈利预测 2025 年年 5 月月 7 日日 003021.SZ 增持增持 原评级：增持原评级：增持 市场价格市场价格:人民币人民币 130.51 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 74.1 6.8 17.5 101.7 相对深圳成指 74.1 9.5 20.5 98.6 发行股数(百万)240.20 流通股(百万)206.20 总市值(人民币 百万)31,348.96 3 个月日均交易额(人民币 百万)1,467.36 主要股东 深圳前海

2、兆威金融控股有限公司 35.44%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年5月6日收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 兆威机电兆威机电20240904 兆威机电兆威机电20240409 兆威机电兆威机电20230823 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设备：电机电力设备：电机 证券分析师：苏凌瑶证券分析师：苏凌瑶 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 联系人：周世辉联系人：周世辉 一般证券业务证书

3、编号：S1300123050013 兆威机电兆威机电 2024年营收/归母净利润稳健增长，汽车电子与灵巧手是未来主要增长点 公司发布公司发布 2024 年年年度报年度报告告和和 2025 年一季度报告年一季度报告，公司公司 2024 年年营收营收/归母净利润归母净利润均均稳健稳健增长，增长，公公司司于于 2024 年年 11 月发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品月发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，具有较强的技术，具有较强的技术领先性领先性。公司积极公司积极构建构建“1+1+1”的纵向协同创新体系和的纵向协同创新体系和“双轮驱动双轮驱动”的发展模式的发展模式，我

4、们看好公司加，我们看好公司加强研发强研发/市场的协同，市场的协同，维持维持增持增持评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 2024 年营收年营收/归母净利润归母净利润稳健增长，稳健增长，2025Q1 归母净利润归母净利润同比同比略有下滑略有下滑。2024 年公司营收 15.2亿元，同比增长 26.4%；归母净利润 2.3 亿，同比增长 25.1%；扣非归母净利润 1.8 亿，同比增长 37.6%；毛利率 31.4%，同比提升 2.4 个百分点；净利率 14.8%，同比下降 0.2 个百分点。2025Q1 单季度公司营收 3.7 亿元，同比增长 17.7%，环比降低 21.3%；归母净利润0.

5、5 亿元，同比降低 1.2%，环比降低 17.0%；扣非归母净利润 0.5 亿元，同比增长 6.9%，环比降低 14.8%；毛利率 31.7%,净利率 14.9%。主要业务领域有序迭代，公司发布主要业务领域有序迭代，公司发布的的 17 自由度电机直驱自由度电机直驱人形人形机器人灵巧手成亮点机器人灵巧手成亮点。汽车方汽车方面面，公司紧抓汽车自主品牌和新能源汽车发展机遇，与博世、比亚迪、理想、长安等主要汽车行业客户取得合作进展，提供产品如车载运动屏幕、汽车隐藏门把手、主动升降尾翼、热管理执行器、车载雷达、电子驻车（EPB）等产品；消费及医疗科技方面消费及医疗科技方面，公司在 AR&VR、智能家居、

6、胰岛素泵、吻合器等产品领域为客户提供有竞争力的解决方案；先进工业方面先进工业方面，公司加大对工业装备的布局，打造更薄、更轻、更小和更多功能的工业驱动系统产品赋能客户；机器人方面机器人方面，公司于 2024 年 11 月发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，集成了微型减速器、电机、控制单元和电子皮肤传感器，具有 17 个主动自由度，可继续拓展自由度配置，每个指关节均配备独立高功率密度微电机模组，可实现独立控制，同时，通过多关节层级力位协同的柔顺控制，可执行更为复杂的动作；集成的柔性电子皮肤，具备多模态感知能力，基于不同工作场景的强化学习模型，可以提升灵巧手的智能性，公司设计的灵巧手