【东海证券】荣盛石化（002493）-公司简评报告：炼化边际改善，大化工平台深化-250507（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 石油石化石油石化 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年05月月07日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 荣盛石化（荣盛石化（002493）：）：炼化边际改善，大炼化边际改善，大化工平台深化化工平台深化 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 证券分析师证券

2、分析师 谢建斌 S0630522020001 证券分析师证券分析师 张季恺 S0630521110001 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/05/06 收盘价收盘价 8.64 总股本总股本(万股万股)1,012,552 流通流通A股股/B股股(万股万股)949,828/0 资产负债率资产负债率(%)75.46%市净率市净率(倍倍)0.91 净资产收益率净资产收益率(加权加权)1.33 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 11.70/7.71 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 荣盛石化（002493）：2024H1业绩同比增长，坚

3、持技术创新和平台深化公司简评报告 2024.08.30 荣盛石化（002493）：盈利逐步修复，龙头彰显韧性 公司简评报告 2024.05.06 荣盛石化（002493）：与沙特阿美拟再相互收购下属公司股权，拟投建金塘项目 公司简评报告 2024.01.03 table_main 投资要点投资要点 公司公司2024年业绩承压，年业绩承压，2025年年Q1同环比改善明显同环比改善明显：公司2024年实现营业收入3264.75亿元，同比+0.42%；实现归母净利润7.24亿元，同比-37.44%；实现扣非归母净利润7.62亿元，同比-7.06%。2025Q1炼油、芳烃等边际改善，公司2025Q1实

4、现营业收入749.75亿元，同比-7.54%，环比-7.76%；实现归母净利润5.88亿元，同比+6.53%，环比+486.62%；实现扣非归母净利润6.18亿元，同比+30.28%，环比+736.04%。化工板块受益化工板块受益价格价格价差修复价差修复，现金流，现金流稳步增长稳步增长：分业务来看，2024年公司炼油/化工/PTA/聚 酯 化 纤 板 块 分 别 实 现 毛 利 207.06/165.62/-6.74/3.12 亿 元，毛 利 率 分 别 为17.57%/13.60%/-1.36%/1.68%，同比分别-2.69pct/+3.44pct/-0.72pct/-1.52pct。主要

5、得益于化工板块价格价差有所修复，大炼化一体化效果凸显。2024年，浙石化实现净利润35.42亿元，仍是公司业绩重要支柱。公司2024年实现经营活动现金流净额346.09亿元，同比+23.26%，现金流稳步增长。持续深化化工大平台建设持续深化化工大平台建设，推进国际化战略推进国际化战略：2024年内，浙石化年产1,000吨-烯烃中试装置投产，为POE全产业链贯通奠定基础；10万吨/年稀土顺丁橡胶装置试生产成功；38万吨/年聚醚装置产出合格产品，150万吨多功能聚酯切片项目顺利投产，金塘新材料等项目有序推进，公司差异化、高端化、绿色化产品矩阵不断拓宽。2024年，公司与沙特阿美深化股权合作，联合开

6、发中金石化和SASREF的扩建工程，全球化布局进一步强化。控股股东持续控股股东持续回购回购增持展现信心，分红政策稳定增持展现信心，分红政策稳定体现长期投资价值体现长期投资价值：公司自2022年3月以来共实施三期股份回购方案，累计回购5.53亿股（占目前总股本5.46%），总金额为69.88亿元。公司控股股东荣盛控股自2024年1月22日至2025年2月20日共实施两次增持计划，累计增持1.72亿股（占目前总股本1.70%），总金额约为16.93亿元。2025年4月8日，荣盛控股再次开始实施增持计划，增持金额不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元，目前正在实施中。公司自上市以来已累计进行现金