【国元证券】皖新传媒（601801）-2024年年报及2025年一季报点评：核心主业稳健运营，新业态加速布局-250430（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|可选消费|媒体 证券研究报告 皖新传媒皖新传媒(601801)公司点评报告公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 核心主业稳健运营，新业态加速布局核心主业稳健运营，新业态加速布局 皖新传媒皖新传媒(601801)2024 年年报年年报及及 2025 年一季报年一季报点评点评 事件事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。点评点评：25Q1 归母净利润同比高增，归母净利润同比高增，持续分红增强投资信心持续分红增强投资信心 2024 年，公司实现营业收入 107.49 亿元，同比-4.40%；实现归母净利润7.05 亿元，

2、同比-24.67%，扣非后归母净利润 7.58 亿元，同比+0.50%。25Q1，公司实现营业收入 27.49 亿元，同比-6.14%，实现归母净利润 3.86亿元，同比+31.63%；扣非归母净利润为 3.33 亿元，同比+5.96%。费用率角度，公司 2024 年销售/管理/研发费用率分别为 8.57%/5.31%/0.31%，同比分别+0.25/+0.01/-0.02pct。公司拟向全体股东每 10 股派现金股利人民币1.00 元（含税），24 年现金分红总额为 5.48 亿元，占归母净利润 77.71%。核心主业稳健运营，核心主业稳健运营，新业态布局加速新业态布局加速 2024 年，公

3、司教材业务实现收入 16.60 亿元，同比-5.17%；一般图书及音像制品业务实现收入 43.66 亿元，同比-3.38%。2024 年，公司销售教材码洋 19.20 亿元，同比-5.34%，销售一般图书及音像制品 56.64 亿元，同比-4.83%。年内，公司中标 52 个省内和 38 个省外图书馆配项目，合计中标图书金额同比+10.7%，成功中标安徽省 2024 年秋季至 2027 年春季义务教育阶段免费教材政府采购项目，顺利获取安徽省 2024 年至 2026 年学生字典发行权，核心主业稳健运营。公司加快新兴业态布局，打造全业态电商矩阵，24 年电商业务销售码洋 8.25 亿元，同比+4

4、2.24%。公司发布时尚文化类 IP“元小鳌”，构建多系列的产品矩阵，赋能 IP 价值提升。公司丰富“皖美教育平台”线上渠道功能，24 年平台用户 668 万人，同比+52.5%，全年线上缴费 13.2 亿元，同比+46%，线上销售 1.21 亿元，同比+267%，覆盖率达 86%。旗下美丽科学教育平台应用于全国 2 万余所学校，累计服务师生 3200 万人，与科大讯飞联合研发及发布全国首个基于 AI 大模型的科学教育平台产品，探索 AI 大模型与科学可视化技术在学校教育场景的落地。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 公司深耕安徽，核心教材业务经营稳健，多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计

5、 2025-2027 年公司归母净利润 7.70/8.19/8.56 亿元，EPS 分别为0.39/0.42/0.44 元，对应 PE17/16/15 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示 宏观经济下行风险；新业务拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)11243.65 10748.83 11058.08 11314.50 11574.50 收入同比(%)-3.79-4.40 2.88 2.32 2.30 归母净利润(百万元)935.82 704

6、.98 769.66 818.73 855.79 归母净利润同比(%)32.21-24.67 9.18 6.37 4.53 ROE(%)7.98 6.15 6.29 6.39 6.32 每股收益(元)0.48 0.36 0.39 0.42 0.44 市盈率(P/E)14.10 18.72 17.15 16.12 15.42 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 基本数据 52 周最高/最低价（元）：8.15/5.79 A 股流通股（百万股）：1957.93 A 股总股本（百万股）：1957.93 流通市值（百万元）：13862.15 总市值（百万元）：13862.15 过去一