【华源证券】华洋赛车（834058）-双子公司驱动突破产品边界，KAYO盛名远赴远东、南美等潜力市场-250430（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车|摩托车及其他摩托车及其他北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0404 月月 2929 日日收盘价（元）34.00一 年 内 最 高/最 低（元）45.44/13.48总市值（百万元）1,906.96流通市值（百万元）936.97总股本（百万股）56.09资产负债率（%）47.35每股净资产（元

2、/股）6.36资料来源：聚源数据华洋赛车华洋赛车(834058.BJ)(834058.BJ)双子公司驱动突破产品边界，KAYO 盛名远赴远东、南美等潜力市场投资要点：投资要点：事件事件：1 1）发布发布 20242024 年年报年年报：2024 年公司实现营业收入 5.27 亿元（yoy+10.06%）、归母净利润 5,614.33 万元（yoy+9.43%）、扣非归母净利润 5,336.08 万元（yoy+17.58%）；2025Q1 公司实现营业收入 1.78 亿元（yoy+264.24%）、归母净利 润 1,151.56 万 元（yoy+161.79%）、扣 非 归 母 净 利 润 1,

3、133.73 万 元（yoy+179.48%）。2 2）发布）发布 20242024 年权益分派预案：年权益分派预案：拟每 10 股派发现金红利 5.95元（含税），共预计派发现金红利 3337 万元。20242024 年出口营收占比年出口营收占比 90.72%90.72%，远东市场品牌积淀顺利转化为业绩增长，远东市场品牌积淀顺利转化为业绩增长。中国摩托车商会数据显示，摩托车生产企业产品出口总额 88.31 亿美元，同比增长 25.15%；整车出口量 1101.63 万辆，同比增长 26.72%，出口金额 69.81 亿美元，同比增长23.8%；沙滩车出口 48.73 万辆，同比增长 32.3

4、3%，出口金额 12.08 亿美元，同比增长 38.66%。截至 2024 年末，公司产品进入了北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等国内外主流市场的五十余个国家和地区，自主品牌自主品牌 KAYOKAYO 已在包括美国、俄罗斯、捷克、波兰、瑞典、中国等多地成为适用于青少年使用的越野摩托车优势品牌。2024年公司总出口额达 4.78 亿元，同比增长 9.07%，占总营收的 90.72%；内销营收 0.49亿元，同比增长 20.81%，占比 9.28%。公司在全球范围内拥有近百个经销客户、覆盖千余个终端销售网点，产品已进入了欧美等国际主流品牌市场的专业门店，KAYO已成为动力运动装备领域国际知名的中国品牌

5、。公司一直以来非常重视公司一直以来非常重视以以俄罗斯为俄罗斯为主的远东市场，自主的远东市场，自 20232023 年以来，由于地缘冲突的原因，公司抓住部分欧美日的客年以来，由于地缘冲突的原因，公司抓住部分欧美日的客户离开了俄罗斯市场的契机，及时填补了市场的空白户离开了俄罗斯市场的契机，及时填补了市场的空白，发挥对发挥对远东远东市场的常年品牌市场的常年品牌宣传积淀以及适销对路的产品提供等优势，快速覆盖了目标市场，使得订单量快速宣传积淀以及适销对路的产品提供等优势，快速覆盖了目标市场，使得订单量快速地增长，在当地形成了一定的领先优势。地增长，在当地形成了一定的领先优势。公司在主销市场采取分散布局策

6、略，对于部分区域出现加征关税等价格因素变化的特殊情况，相关波动预计能得到充分平抑，从而减小对经营业绩的影响。随着各项赛事逐渐恢复，华洋赛车队参加各地公开赛事逐渐增多，同时取得了很好的成绩，起到了品牌推广宣传良好作用，有望不断提高“KAYO 华洋赛车”品牌知名度和美誉度。成立华锐动能赋能油改电战略业务成立华锐动能赋能油改电战略业务，双品牌战略覆盖空白市场空间双品牌战略覆盖空白市场空间。公司在 2024 年2 季度成立了华锐动能科技（丽水）有限公司，在 2024 年 3 季度控股了重庆峻驰摩托车有限公司。华锐动能采用面向全市场的战略定位，并在非道路领域服务于华洋赛车母公司油改电战略方面业务。峻驰摩