【华鑫证券】嵘泰股份（605133）-公司事件点评报告：主业符合预期，加码布局人形机器人核心零部件-250430（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 3030 日日 主业符合预期，加码布局人形机器人主业符合预期，加码布局人形机器人核心核心零部件零部件 嵘泰股份嵘泰股份（605133.SH605133.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：林子健分析师：林子健 S1050523090001 基本数据基本数据 2025-04-29 当前股价（元）34.53 总市值（亿元）75 总股本（百万股）218 流通股本（百万股）185 52 周价格范围（元）15.29-35.79 日均成交额（百万元）129.93 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究

2、相关研究 1、嵘泰股份（605133）：合资设立丝杠及设备子公司，进军机器人赛道2025-04-13 2、嵘泰股份（605133）：一季度盈利能力改善明显，海外业务发展提速2024-06-27 3、嵘泰股份（605133）：布局一体化压铸，墨西哥工厂成新增长极2023-11-28 公司发布 2024 年年报以及 2025 年一季报，2024 年全年公司实现总营收 23.5 亿元，同比+16.4%；归母净利润 1.6 亿元，同比+11.9%。25Q1 营收 6.6 亿元，YoY+29.7%；归母净利润4823 万元，YoY+13.8%；扣非归母净利润 4474 万元，YoY+25.6%。投资要点

3、投资要点 业绩符合预期，业绩符合预期，盈利能力稳中有升盈利能力稳中有升 20242024 年业绩符合预期，年业绩符合预期，2424Q4Q4 利润稳步提升。利润稳步提升。2024 年公司营收 23.5 亿元，YoY+16.4%；归母净利润 1.6 亿元，YoY+11.9%；扣非归母净利润 1.4 亿元，YoY+10.9%。单季度来看，24Q4 营收 6.0 亿元，YoY+2.3%；归母净利润 0.4 亿元，YoY+19.8%，扣非归母净利润 0.3 亿元，YoY+11.7%。汽车零部件汽车零部件产品带动公司产品带动公司全年全年营收营收稳健增长，稳健增长，盈利能力盈利能力进一进一步改善步改善。分产

4、品来看，2024 年公司汽车零部件/车用模具/通用 设 备 营 收 分 别 为19.1/2.0/1.6亿 元，YoY+10.7%/+182.7%/+6.8%；毛利率分别为20.8%/47.7%/40.4%，YoY+1.9/-22.2/-2.0pct。2024 年业绩增长主要得益于公司积极开拓北美、欧洲市场，新获得多个新项目定点。2025Q12025Q1 盈利能力稳中有升，业绩盈利能力稳中有升，业绩稳步稳步增长。增长。公司 25Q1 营收6.6 亿元，YoY+29.7%；归母净利润 4823 万元，YoY+13.8%；扣非归母净利润 4474 万元，YoY+25.6%。公司 25Q1 毛利率21

5、.6%，YoY+0.4pct。25Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.4%/7.9%/4.1%/-0.5%，YOY-0.2/-0.8/-0.6/-0.6pct。25Q1 期间费用率为 12.8%，YoY-2.3pct，降本增效成果显著。转向壳体龙头地位稳固，新增多个定点项目转向壳体龙头地位稳固，新增多个定点项目 主营业务主营业务稳中有进稳中有进，继续深化全球布局继续深化全球布局。公司转向系统产品-40-20020406080(%)嵘泰股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 交付量再创新

6、高，全球龙头地位进一步巩固；转向壳体 2024年产量突破 1700 万件，销售额同比增长 16.3%。2024 年，新获或新增开发博世、采埃孚、蒂森克虏伯、博格华纳、舍弗勒、耐世特等产品新客户或新项目。公司紧跟汽车的轻量化、电动化、智能化的发展方向，持续加快在新能源汽车领域的市场布局，加大在新能源汽车三电系统、汽车结构件、电池托盘等产品的开发力度。继续深化全球布局，珠海嵘泰持续扩大欧洲出口项目，获得多个重要项目定点。2024 年公司莱昂工厂亏损 1570.3 万元，2025 年有望减亏。深度布局人形机器人赛道，开辟第二增长曲线深度布局人形机器人赛道，开辟第二增长曲线 合作与外延并举，合作与外延