【华安证券】百龙创园（605016）-全年业绩保持增长，泰国基地有望逐步放量-250430（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 全年业绩保持增长，泰国基地有望逐步放量 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件描述事件描述 2025 年 4 月 30 日，公司发布 2024 年年度报告，公司 2024 年实现营业收入 11.52 亿元，同比+32.64%；实现归母净利润 2.46 亿元，同比+27.26%；实现扣非归母净利润 2.31 亿元，同比+31.72%。其中，2024年第四季度公司实现营业收入 3.31 亿元，同比+54.46%/环比+14.61%；实现归母净利润 0.63 亿元，同比+21.97%/环比-0.04%；实现扣非归母净利润 0.58 亿元，

2、同比+38.44%/环比-5.15%。2025 年一季度实现营业收入 3.13 亿元，同比+24.27%/环比-5.42%；实现归母净利润 0.81 亿元，同比+52.06%/环比+29.22%；实现扣非归母净利润 0.82 亿元，同比+59.98%/环比+40.32%。产能释放拉动销量上涨，全年营收利润实现双丰收。产能释放拉动销量上涨，全年营收利润实现双丰收。新增产能顺利投产伴随下游需求增长，有力支撑业绩上行新增产能顺利投产伴随下游需求增长，有力支撑业绩上行。2024 年，公司实现营业收入 11.52 亿元，同比+32.64%；实现归母净利润 2.46亿元，同比+27.26%；实现扣非归母净

3、利润 2.31 亿元，同比+31.72%。公司主营业务中，益生元系列、膳食纤维系列和健康甜味剂系列产品分别实现营收 3.22、6.24、1.56 亿元，分别同比+25.43%、+40.42%、+13.85%；分别实现毛利率 27.97%、41.60%、19.04%，分别同比-0.89pct、+2.64pct、-5.36pct。2024 年 5 月 29 日，公司 3 万吨膳食纤维、1 万吨结晶果糖、5000 吨阿洛酮糖项目均顺利投产，新增产能释放伴随境内外客户需求增长，推动公司销量上涨，为业绩增长提供强劲支撑。2024 年，公司主营产品益生元系列、膳食纤维系列和健康甜味剂系列分别实现产量 3.

4、04、4.59、0.95 万吨，分别同比+55.61%、+6.27%、+50.97%；分别实现销量 2.69、4.62、0.76 万吨，分别同比+24.28、+8.49、+21.07%。同时，公司年产 1.5 万吨结晶糖项目投产进一步降低了阿洛酮糖产品的生产成本，盈利能力持续提升；在阿洛酮糖市场竞争加剧的环境下，公司有望通过成本优势释放利润弹性。D-阿洛酮糖阿洛酮糖预将预将获准上市，获准上市，有望助力公司有望助力公司实现国内放量盈利实现国内放量盈利 D-阿洛酮糖有望于上半年获准上市，阿洛酮糖有望于上半年获准上市，将助力公司创造业绩增量将助力公司创造业绩增量。2025年 3 月 21 日，国家卫

5、健委发布 4 类新食品原料征求意见，其中，D-阿洛酮糖作为低热量、天然健康的甜味剂，有望获准上市。该政策突破标志着阿洛酮糖在国内市场的合法化迈出关键一步，阿洛酮糖国内需求有望快速释放。公司作为阿洛酮糖龙头企业，兼具技术优势和规模化生产能力，该政策落地将进一步为公司成长赋能。长期来看，公司持续布局产能扩张计划，有望率先受益于市场扩容。长期来看，公司持续布局产能扩张计划，有望率先受益于市场扩容。2024年 5 月，公司 30000 吨膳食纤维、1 万吨结晶果糖、5000 吨阿洛酮糖项目投产。同时，公司布局泰国生产基地，有望享受当地关税优惠并降 Table_StockNameRptType 百龙创园

6、（百龙创园（605016）公司点评 投资评级：增持（维持）投资评级：增持（维持）报告日期：2025-04-30 收盘价（元）21.00 近 12 个月最高/最低（元）31.15/14.54 总股本（百万股）323 流通股本（百万股）323 流通股比例（%）100.00 总市值（亿元）68 流通市值（亿元）68 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：王强峰分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱： 分析师：刘天其分析师：刘天其 执业证书号：S0010524080003 电话：173211902