【中原证券】新强联（300850）-2024年报&2025年一季报点评：四季度开始业绩修复明显，受益风电招标高速增长及上半年抢装潮-250430（7页）.pdf

1、第1页/共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通用设备通用设备 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 四季度四季度开始开始业绩修复明显，受益业绩修复明显，受益风电招标风电招标高速增长高速增长及上半年及上半年抢装潮抢装潮 新强联新强联(300850)2024 年报年报&2025 年一季报年一季报点评点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-29)收盘价(元)29.50 一年内最高/最低(元)31.30/13.82 沪深 300 指数 3,77

2、5.08 市净率(倍)2.07 流通市值(亿元)73.60 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)14.26 每股经营现金流(元)0.28 毛利率(%)26.71 净资产收益率_摊薄(%)3.23 资产负债率(%)48.82 总股本/流通股(万股)36,277.71/24,947.79 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 新强联(300850)季报点评：最差阶段已过，明年风电装机有望高增长带动业绩反转 2024-11-05 新强联(300850)年报点评：风电业务稳健增

3、长，其他业务快速成长 2024-05-09 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 30 日 投资要点：投资要点：新强联(300850)公布 2024 年年报，公司营业收入为 29.5 亿元，同比增长4.3%；归母净利润为 6538 万元，同比下降 82.6%；扣非归母净利润为 1.49亿元，同比下降 50.2%；经营现金流净额为 4.44 亿元，同比增长 661.5%；EPS(全面摊薄)为 0.1822 元。新强联披露 2025

4、年一季报，实现营收 9.26 亿元，同比增长 107.46%；归母净利润 1.7 亿元，同比扭亏为盈。业绩扭亏为盈，风电装机向好业绩逐季度好转业绩扭亏为盈，风电装机向好业绩逐季度好转 2024 年营业收入 29.5 亿元，同比增长 4.3%；归母净利润为 6538 万元，同比下降 82.6%；扣非归母净利润为 1.49 亿元，同比下降 50.2%。其中第四季度公司营业收入为 9.8 亿元，同比增长 33.99%；归母净利润为1.02 亿亿元，同比增长 187.57%；扣非净利润 0.88 亿，同比增长 50.64%。2025 年一季度公司营业收入 9.26 亿，同比增长 107.46%，归母净

5、利润 1.71亿，同比增长 429.28%，扣非归母净利润 1.24 亿，同比增长 415.27%。公司从四季度开始，随着风电装机需求向好，项目进度推进加速，业绩持续好转，2025 年一季报实现了营收、净利润双双翻倍以上增长。2024 年报分业务看：1）风电类产品实现营业收入 20.73 亿元，同比增长 3.41%，占营业收入比例为 70.38%。2）锁紧盘实现营业收入 3 亿元，同比下滑 10.35%。3）锻件实现营业收入 1.48 亿元，同比增长 318.31%。2024 年报毛利率、净利率显著下滑，年报毛利率、净利率显著下滑，2025Q1 恢复明显恢复明显 2024 年报公司毛利率为 1

6、8.53%、同比下滑 8.13 个百分点；净利率为2.91%，同比下滑 11.02 个百分点，扣非净利率 5.06%，同比下滑 5.55 个百分点。公司毛利率下降的主要原因是 2024 年上半年风电市场的激烈竞争、价格战比较激励，同时受公司风电项目进度影响产品出货结构变化导致，四季度以后随着风电市场的“价格战”趋缓，下游行业高景气度，公司具有较强竞争优势的单列圆锥滚子主轴轴承出货量得到了大幅提升，出货结构得到优化，毛利率明显恢复。2024 年分业务毛利率情况：风电类产品毛利率 16.96%，同比下降 9.76个百分点；锁紧盘毛利率 28.57%，同比上升 6.11 个百分点。-31%-19%-