【东海证券】新洁能（605111）-公司简评报告：新兴市场开拓成效显著，业绩增长力量稳健-250430（4页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 电子电子 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年04月月30日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 新洁能新洁能（605111）：）：新兴市场开拓成效显新兴市场开拓成效显著，业绩著，业绩增增长力量稳健长力量稳健 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S0630523060001 联系人联系

2、人 董经纬 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/04/29 收盘价收盘价 30.45 总股本总股本(万股万股)41,533 流通流通A股股/B股股(万股万股)41,533/0 资产负债率资产负债率(%)9.50%市净率市净率(倍倍)3.05 净资产收益率净资产收益率(加权加权)2.70 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 43.88/26.11 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 1.新洁能（605111）：振裘持领乘行业之风，多管齐下挈功率之火公司深度报告 table_main 投资要点投资要点 事件概述：事件概述：新洁能发布20

3、24年年报和2025年一季报。2024年公司实现营业收入18.28亿元（yoy+23.83%），实现归母净利润4.35亿元（yoy+34.50%），实现扣非归母净利润4.05亿元（yoy+33.05%），综合毛利率36.42%（yoy+5.67pcts）。2025Q1公司实现营业收入4.49亿元（yoy+20.81%，qoq-5.01%），实现归母净利润1.08亿元（yoy+8.20%，qoq+5.76%），实现扣非归母净利润1.04亿元（yoy+24.61%，qoq+31.17%），综合毛利率36.58%（yoy+1.82pcts，qoq+0.61pcts）。2024全年与全年与2025年一

4、季度业绩同比持续向好，主要系下游景气度稳中有升、新兴市场需年一季度业绩同比持续向好，主要系下游景气度稳中有升、新兴市场需求旺盛、客户拓展成效显著、产品价格与库存有所修复及成本持续优化等所致。求旺盛、客户拓展成效显著、产品价格与库存有所修复及成本持续优化等所致。（1）从工控、消费、智能短交通等成熟下游领域看，在2024年经济环境逐步回暖的背景下，市场需求有所提振，其中公司无人机、智能机器人等相关产品发展势头强劲，MOS产品在无人机BMS、电驱等核心部件中均有应用，部分客户已经实现大批量销售，机器人2024年营收占比达4%，公司已有多款产品进入智能机器人应用中，并获得头部客户的批量订单；（2）汽车

5、电子、AI服务器等为代表的新兴市场是公司未来的重要增长点。公司2024年新增100余款车规产品，供应产品数量同比增长超6成，营收占比从2023年的15%提升至18%，另有120余款产品处于认证阶段。尤其在汽车智驾、线控底盘等高端供应链领域，除了在比亚迪、联合电子、伯特利等已有客户处获得增量以外，公司2024年新增导入30余家客户。AI服务器与数据中心领域，公司不仅在传统服务器方面扩大市场份额，并及时响应AI服务器客户的需求变动，相关产品已应用于服务器电源领域海内外头部客户并实现稳定批量销售。（3）从公司产品的成本、价格、库存角度看，成本方面，公司优化成本的第四代SJ MOS、第三代SGT MO

6、S、第七代IGBT等产品顺利放量，价格方面，尽管海外竞争对手也开展了价格竞争，但2024年公司积极寻找新市场与新客户机会，部分下游中低压产品价格得到了一定的修复，库存方面目前已处于合理水位，包括2024Q4开始光储客户拉货好转，去库进展良好，目前订单饱满，2025Q2或延续增长势头。子公司子公司国硅集成国硅集成协同中科海芯完善产品布局，新设新加坡子公司扩张海外业务版图。协同中科海芯完善产品布局，新设新加坡子公司扩张海外业务版图。公司目前共有四大重点子公司，包括电基集成、金兰半导体、国硅集成和新加坡全资子公司。（1）电基集成2024年营收同比增长19.85%，增速高于业界同行，2024年高效完成