【西南证券】新坐标（603040）-2024年报点评：公司布局丝杠领域，积极开拓新成长空间-250429（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 04 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年报点评年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：31.54 元 新新 坐坐 标（标（603040）汽车汽车 目标价：元（6 个月）公司公司布局丝杠领域布局丝杠领域，积极开拓新成长空间，积极开拓新成长空间 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱： 相对指数表现相对指数表

2、现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)1.37 流通 A 股(亿股)1.35 52 周内股价区间(元)17.29-34.34 总市值(亿元)43.06 总资产(亿元)16.91 每股净资产(元)10.47 相关相关研究研究 1.新坐标（603040）：Q3业绩同比增长，控费效果持续显现 (2024-10-29)2.新坐标（603040）：公司业绩稳增长，加速推进全球化 (2024-08-30)3.新坐标（603040）：公司业绩稳增长，新产品打开成长空间 (2024-05-13)事件：事件：公司发布 2024年报，实现营收 6.8亿元，同比+16.6%，实现归母净利润2.1亿

3、元，同比+14.8%。拆分单季度看，24Q4实现营收 1.8亿元，同比+14.2%，环比+9.0%，实现归母净利润 0.5亿元，同比+0.7%，环比-1.0%。公司发布 25年一季报，25Q1实现营收 1.8亿元，同比+26.2%，环比-2.5%，实现归母净利润 0.7 亿元，同比+37.6%，环比+33.9%。公司加强内功修炼，盈利能力持续加强。公司加强内功修炼，盈利能力持续加强。24年公司毛利率为 51.9%，同比-1.4pp，净利率为 32.3%，同比+0.4pp，24Q4公司毛利率为 50.4%，同比+1.0pp，环比-1.9pp，净利率为 27.9%，同比-3.0pp，环比-3.8p

4、p。24 年公司期间费用率为16.1%，同比-0.8pp，费用管控取得一定成效。25Q1 公司毛利率为 53.7%，同比+2.2pp，环比+3.3pp，净利率为 38.1%，同比+3.2pp，环比+10.1pp，对应期间费用率为 13.6%，同比-3.2pp，公司盈利持续强化。传动组业务快速增长，传动组业务快速增长，海外业务加速放量海外业务加速放量。公司气门传动组业务实现收入 5.0亿元，同比+22.1%，毛利率 54.0%，同比-2.3pp。此外，受益于欧洲大众、MAN、卡特彼勒、Stellantis 等新项目陆续投产，海外大众多个量产项目产能和需求量不断提升，海外子公司新坐标欧洲/新坐标墨

5、西哥营业收入同比增长77.5%/24.9%至 1.7/0.4亿元，海外子公司盈利能力持续提升；2024年公司实现海外营业收入 2.9 亿元，同比+47.0%，海外业务加速放量。同时，公司拿下奇瑞汽车新项目定点，后续将为公司业绩贡献新增量。冷锻精制冷锻精制线材业务加速放量，线材业务加速放量，加码布局丝杠领域加码布局丝杠领域。公司专利技术不锈钢线材表面磷化工艺，适用于奥氏体、马氏体、铁素体等不锈钢线材。24 年公司冷锻精制线材业务实现营业收入 0.4亿元，同比+21.3%，销量 0.9万吨，同比+14.7%，规模效应带来毛利率改善，24年该业务毛利率为-0.9%，同比+8.3pp。公司充分利用自身

6、在冷精密成形技术方面的优势，积极开拓精密零部件在汽车变速器、精密电磁阀、空心电机轴、动力电池壳体精密零部件、不锈钢精密冷锻制品等多领域的运用，目前公司已经获得阀座、阀芯柱等不锈钢精密冷锻件新项目，变速器零部件已成功供货长安福特，公司精密零部件产品打开新的市场空间。同时，公司加码布局丝杠领域，公司拟与浙江陀曼智能科技股份有限公司、孙立松共同出资设立杭州九月八精密传动科技有限公司，研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件。项目总投资额约 5.0亿元人民币，其中注册资本 1亿元，公司拟以自有资金认缴出资 0.77 元，持有标的公司 77%股权。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计公