【西南证券】海航科技（600751）-2024年年报点评：可控运力突破百万DWT，提供端到端物流服务-250428（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 04 月月 28 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年年报点评年年报点评 持有持有（维持）（维持）当前价：2.84 元 海航科技（海航科技（600751）交通运输交通运输 目标价：元（6 个月）可控运力突破百万可控运力突破百万 DWT，提供端到端物流服务，提供端到端物流服务 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58351859 邮箱： 联系人：杨蕊 电话：021-58351985 邮箱： 相对

2、指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)28.99 流通 A 股(亿股)25.73 52 周内股价区间(元)2.08-3.18 总市值(亿元)82.34 总资产(亿元)89.45 每股净资产(元)2.60 相关相关研究研究 Table_Report 1.海航科技（600751）：航运主业稳，上下游贸易拓展顺 (2024-05-06)事件事件：海航科技公布海航科技公布 2024 年度报告。年度报告。2024 年实现营业收入 11.17 亿元，同比增长 71.64%；全年实现归属于上市公司股东的净利润 1.24 亿元，同比降低48.51%；实现归属于上市公司股东的

3、扣除非经常性损益的净利润 1.12亿元，同比增长 415.15%。总可控运力规模突破百万载重吨。总可控运力规模突破百万载重吨。截至 2024年末，公司拥有自有干散货船舶资产 9艘，合计运力规模约 75万载重吨，自有船队包括大灵便型船 6艘、好望角型船 2 艘、巴拿马型船 1 艘；同时，公司在报告期内通过期租租赁方式增加 6艘灵便型船，控制运力增加约 36万载重吨，公司总可控运力最高达 111万载重吨。积极拓展货源及经营航线积极拓展货源及经营航线。2024年，公司实现了主营航线覆盖南美、澳洲、东南亚、中东、西非等区域，船队运输货种囊括铁矿石、铝土矿、镍矿、煤炭、粮食、木薯粉、袋装化肥、钢板、工程

4、车、非标准件杂货等，以持续提升航运业务市场竞争力；同时，通过采取中短期运力锁定、指数低位期扩大市场船租入等方式避免业绩剧烈波动，并持续改善核心运营管理指标、改造船况提升效能，以精细化运营管理不断增强盈利能力。2024年，公司累计运营 145个航次，货物运输量超 1000 万载重吨。致力于提供端到端综合服务能力。致力于提供端到端综合服务能力。2024年，公司主要围绕有色金属品类和农副产品开展贸易业务，上下游客户均为国内大型央企、国企等优质客户。随着公司航运业务航线不断丰富、商品贸易业务稳步发展，公司持续建设“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，为公司获取更稳定的经营效益

5、，平滑航运市场波动对公司业绩的不稳定性影响。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议：预计公司 2025-2027年营业收入分别为 12.7、13.9、14.7亿元，归母净利润分别为 1.5、1.7和 2.1亿元，EPS分别为 0.05、0.06和 0.07元，对应 PE分别为 55、48、39倍。考虑到公司航运主业已重新步入正轨，估值具备安全边际，维持“持有”评级。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、运价上涨不及预期风险等。指标指标/年度年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1116.82 1271.20 1393.08 1472.48 增长

6、率 71.64%13.82%9.59%5.70%归属母公司净利润（百万元）124.47 150.48 172.06 210.52 增长率-48.51%20.90%14.34%22.35%每股收益EPS（元）0.04 0.05 0.06 0.07 净资产收益率 ROE 1.66%1.96%2.21%2.64%PE 66 55 48 39 PB 1.10 1.07 1.05 1.03 数据来源：Wind，西南证券 -12%-1%10%22%33%44%24/424/624/824/1024/1225/225/4海航科技 沪深300 海航科技（海航科技（600751）2024 年年报点评年年报点评