【上海证券】沪光股份（605333）-短期扰动不改长期发展，机器人/低空等多元布局助力成长-250429（4页）.pdf

1、 Table_Stock 沪光股份（605333）证券研究报告证券研究报告 公司点评公司点评 短期扰动短期扰动不改长期发展不改长期发展，机器人机器人/低空等低空等多元布局助力成长多元布局助力成长 Table_Rating 买入（维持）买入（维持）Table_Summary 事件概述事件概述 公司发布 2024年报及 2025Q1季报：2024年公司实现营业收入 79.14亿元，同比+97.70%，实现归母净利润 6.70 亿元，同比增长 11.39倍；其中2024Q4单季营业收入23.82亿元，同比+45.60%，归母净利润 2.32 亿元，同比增长 2.02 倍。2025Q1 营业收入 15

2、.43 亿元，同比+0.64%，归母净利润 0.93 亿元，同比-7.63%。投资摘要投资摘要 2024 年营收、年营收、归母净归母净利润均创公司利润均创公司历史历史新高新高。2024 年公司实现营业收入 79.14 亿元，同比+97.70%，实现归母净利润 6.70 亿元，同比增长 11.39 倍。营收利润均创公司历史新高。2024年毛利率年毛利率为为17.49%，同比同比+4.6个百分点，为个百分点，为2017年以来新高年以来新高。2025Q1毛利率为14.38%。2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.35%、2.73%、3.26%、0.76%，同比-0.12、-0.92、-1

3、.96、-0.69 个百分点；2025Q1 费用率分别为 0.58%、3.11%、3.43%、0.84%，同比+0.19、+0.70、+0.11、-0.01 个百分点。汽车线束主业优化客户结构持续推进市场开源，为可持续业务增长奠汽车线束主业优化客户结构持续推进市场开源，为可持续业务增长奠定基础，同时延伸连接器产业链提高附加值，打造收入第二增长极。定基础，同时延伸连接器产业链提高附加值，打造收入第二增长极。2024 年公司集中优质资源、聚焦优势产品积极拓展新客户。期间新增定点业务涵盖极氪、蔚来-阿尔卑斯、大众安徽、北京奔驰、奇瑞等多个主机厂新定点；同时实现上汽通用、上汽大众、北京奔驰、大众安徽、

4、奥迪、赛力斯、T 汽车等车企项目的量产。新定点、新项目量产为公司后续业绩稳定提升奠定基础。同时公司依托线束业务逐步打造汽车接插件一体化供应能力，布局连接器业务，已研制出 40A600A全系高压连接器、充电插座等产品，具备整车高压连接器全套解决方案的定制开发能力。已在 X 汽车、赛力斯、上汽等一级电器部件客户上实现搭载。拓展线束应用新领域，构建拓展线束应用新领域，构建 1+N 业务布局。业务布局。公司在巩固汽车线束基本盘之外，逐步向外拓展线束应用新场景。2024 年，和某国内外知名电动化工具企业以及某飞行器、无人机企业建立合作并提供样件产品，实现了从 0 到 1 的突破。2025 年 4 月 2

5、4 日，人形机器人项目首套样线成功下线，开启布局人形机器人领域。投资建议投资建议 预计公司 2025-2027年归母净利润分别为 8.15、10.53、12.05 亿元，同比分别+21.6%、+29.3%、+14.4%。2025 年 4 月 29 日收盘价对应PE 分别为 15.50、11.99、10.48。维持“买入”评级。Table_RiskWarning 风险提示风险提示 经济周期波动的风险；主要原材料价格波动的风险；产品替代风险；汽车销量不及预期风险。数据预测与估值数据预测与估值 Table_Finance 单位单位：百万元百万元 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收

6、入 7914 9871 11822 13235 Table_Industry 行业行业:汽车汽车 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:仇百良仇百良 E-mail: SAC 编号编号:S0870523100003 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）28.92 12mth A 股价格区间（元）22.30-38.83 总股本（百万股）436.78 无限售 A 股/总股本 100.00%流通市值（亿元）126.32 Table_QuotePic 最最近近一年一年股票股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo