【民生证券】信科移动（688387）-2024年年报点评：24业绩承压，创新赋能5G-A及卫星互联网-250428（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 信科移动（688387.SH）2024 年年报点评 24 业绩承压，创新赋能 5G-A 及卫星互联网 2025 年 04 月 28 日 事件：公司发布 2024 年报，公司实现营业收入 64.91 亿元，较上年同期减少 17.29%；归属于上市公司股东的净利润-2.79 亿元，较上年同期减亏约 0.79亿元。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4.27 亿元，较上年同期减亏 1.39 亿元。公司业绩承压，经营现金流首次为正。2024 年，主要客户资本开支明显下滑，市场有效需求不足，公司收入规模同比下降。

2、同时，公司 2024 年继续保持较高强度的研发投入水平，公司营业收入和毛利水平仍无法覆盖研发费用，导致2024 年处于亏损状态。但公司 24 年实现经营现金流净额为 7.03 亿元，首次实现经营现金流为正，公司运营质量持续改善。公司积极开展技术预研，加深产品护城河。公司作为我国 6G 推进组的核心成员，持续开展 6G 无线技术预研，布局星地融合、内生智能、高精度定位等核心技术方向，产品开发方面一体化基站巴西试点成功，实现国际市场突破；天馈多款天线产品完成新版本释放，实现批量降本；卫星互联网领域完成 S/C 频段大规模相控阵天线设备，以及具备大容量处理能力的基带组件，助力卫星互联网网络设施的高质

3、量建设。公司高度重视自主创新，报告期内新增知识产权申请项目1686 个，新增知识产权授权项目 1378 个。5G-A 迈入商用元年，卫星互联网星座建设加速推进。2024 年国内三大运营商均公布了 5G-A 商用计划和实施进展，推动三载波聚合、RedCap 等 5G-A技术的规模商用部署；沙特、阿联酋、马来西亚等海外运营商也启动 5G-A 商用部署。5G-A 应用深度渗透工业制造、车路协同、远程医疗及亚运智慧场馆等场景，未来将向 AI 深度耦合、通感算一体化和 6G 衔接演进。卫星互联网方面，低轨方面，卫星互联网正处于组网加速阶段：截止千帆星座已发射五批共 90 颗组网卫星，国网星座已发射两批共

4、 19 颗组网卫星，4 月还成功发射四颗卫星互联网技术试验卫星，开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。公司作为我国 5G 推进组的核心成员、卫星互联网星载产品核心厂商，有望充分受益。投资建议：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.19 亿元、1.08 亿元、2.54 亿元，当前股价对应 PE 分别为 918X、164X、70X。我们预计伴随5G-A 商用起量，卫星互联网业务拓展加速，公司后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持“推荐”评级。风险提示：下游客户拓展进度不及预期；产品交付进度不及预期；卫星发射进度不及预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A

5、 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）6,491 7,468 8,846 10,203 增长率（%）-17.3 15.1 18.5 15.3 归属母公司股东净利润（百万元）-279 19 108 254 增长率（%）22.0 107.0 458.7 134.6 每股收益（元）-0.08 0.01 0.03 0.07 PE/918 164 70 PB 2.8 2.8 2.8 2.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 04 月 25 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：5.21 元 分析师 马天诣 执业证书：S0100521100003 邮箱：

6、分析师 崔若瑜 执业证书：S0100523050001 邮箱： 研究助理 朱正卿 执业证书：S0100123120001 邮箱： 相关研究 1.信科移动-U（688387.SH）2023 年三季报业绩点评：营收延续平稳增长，前三季度亏损收窄-2023/10/26 2.信科移动-U（688387.SH）2023 年半年报点评：上半年亏损大幅收窄，6G 布局持续深化-2023/08/27 信科移动-U(688387.SH)/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）2024A 2025E 2026E 2027E 主