【开源证券】鼎捷数智（300378）-公司信息更新报告：业绩增长稳健，AI商业化加速-250428（4页）.pdf

1、计算机计算机/软件开发软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 鼎捷软件鼎捷软件（300378.SZ）2025 年 04 月 28 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/25 当前股价(元)34.00 一年最高最低(元)48.56/14.47 总市值(亿元)92.27 流通市值(亿元)91.59 总股本(亿股)2.71 流通股本(亿股)2.69 近 3 个月换手率(%)513.03 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 新品牌引领数智驱动，雅典娜平台+AI 应用助力成长 公司信息更新报告-2024.11.25 业绩增长稳健，业绩增长稳健，AI 商业化加

2、速商业化加速 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）李海强（分析师）李海强（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790524070003 智能制造智能制造领军厂商领军厂商，维持“买入”评级，维持“买入”评级 考虑到公司加码 AI 投入，我们小幅下调原有 2025-2026 并新增 2027 盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 2.01、2.40、2.89（2025-2026 原值为 2.26、2.85）亿元，EPS 为 0.74、0.88、1.07（2025-2026 原值为 0.83、1.05）元/股，当前股价对应 PE

3、 为 45.8、38.5、31.9 倍，公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AIGC 打开成长空间，维持“买入”评级。事件：事件：公司发布公司发布 2024 年报和年报和 2025 一季报一季报 2024 年公司实现营业收入 23.31 亿元，同比增长 4.62%；实现归母净利润 1.56亿元，同比增长 3.59%；实现扣非归母净利润 1.38 亿元，同比增长 13.18%。2025 年一季度，公司营业收入 4.23 亿元，同比增长 4.33%；归母净利润-833.31万元，同比增长 14.04%；扣非归母净利润-951.55 万元，

4、同比增长 31.92%。AI 降本成效初显，降本成效初显，AI 商业化打开成长空间商业化打开成长空间 公司基于鼎捷雅典娜底座，融合微软 Azure GPT、阿里通义千问、豆包、DeepSeek 等通用大模型能力，将 AI 与业务场景深度融合开发 AI Agent 应用。2024 年以来AI 商业化加快落地。2024 年中国台湾地区 AI 业务营收同比增长 135.07%；公司发布的业内首款融入 AI 技术的 PLM 产品全生命周期管理系统，已完成数十家客户部署应用，AI 有效带动研发设计类业务客单价提升约 30%。同时公司利用 AI 产品持续提升运营效率，AI 降本成效初显。2024 年公司在

5、中国台湾地区净利润同比增长 57.54%，2025Q1 扣非净利润亏损收窄 31.92%。2025Q1 中国大陆地区中国大陆地区环比提速环比提速，中国台湾地区，中国台湾地区经营稳健经营稳健，东南亚，东南亚持续高增持续高增 2025Q1 中国大陆地区实现营业收入 1.75 亿元，同比增长 6.46%，伴随公司行业解决方案拓展，看好高景气细分市场全年表现。中国台湾地区 AI 应用及 AI融合方案持续深化，带动老客客单价稳步提升，同时新客签约家数同比增长近 10%。东南亚地区，公司进一步提升本地化服务能力，签约金额同比增长 33%。风险提示：风险提示：下游投资不及预期；AI 产品落地不及预期；公司研

6、发不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)2,228 2,331 2,657 3,070 3,581 YOY(%)11.7 4.6 14.0 15.5 16.6 归母净利润(百万元)150 156 201 240 289 YOY(%)12.3 3.6 29.4 18.9 20.6 毛利率(%)61.9 58.3 60.0 60.5 60.8 净利率(%)7.0 6.8 7.8 8.0 8.2 ROE(%)7.1 6.8 8.1 8.8 9.7 EPS(摊薄/元)0.55 0.57 0.74 0.88