商贸社服行业：乡村基国内最大中式快餐直营龙头双品牌打造极致性价比-220601（31页）.pdf

1、证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2022年06月01日刘文正、饶临风“庖丁解牛”拆析招股书（八）乡村基：国内最大中式快餐直营龙头，双品牌打造极致性价比证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明摘要乡村基是国内规模最大的直营快餐龙头，双品牌战略驱动高成长。据弗若斯特沙利文，2020年按连锁餐厅数量计，乡村基是中国最大的直营快餐集团，共有969家。乡村基成立于1996年，2011年孵化新品牌大米先生。深耕25年，公司致力于提供“好吃不贵”的中式现炒快餐。乡村基面向全年龄段，提供极致性价比的川味现炒；大米先生面向上班族，定位类食堂业态。公司以全

2、直营模式拓店，截至21Q3，门店总数达 1145 家，其中乡村基 602 家，大米先生543 家；乡村基加密布局川渝地区，大米先生东扩至鄂湘沪。2021Q1-Q3公司实现餐厅经营收入 22.6 亿元/YoY+64.5%，外卖业务收入 11.6 亿元/YoY+44.0%，双品牌驱动下公司营收成长迅速。中式快餐行业高速增长，乡村基市占率居首。快餐行业总体规模中，中式快餐规模占比超七成，占据主导地位。2016-2019年，中式快餐市场规模由5648亿元增长至7557亿元，CAGR达10.2%。 据弗若斯特沙利文，预计2025年中式快餐市场规模将达到1.27万亿元，2020-2025年CAGR达14.

3、0%。随着冷链物流与预制菜技术的成熟，中式快餐连锁化、标准化程度有望持续加深。按连锁餐厅所得收入计，2020年中式快餐CR5约为28.6%，其中乡村基市占率位列第一，达6.8%。竞争优势：极致性价比+标准化运营+双重供应链，打造中式快餐优质品牌。公司致力于提供极致性价比的现炒快餐，乡村基、大米先生持续渗透川渝/华中优势市场，发力一线新一线城市拓店，密集布局商业区及办公楼。菜品烹饪流程拆解成多道精细化工序，高度标准化保证品质及口味一致性。依托中央+区域双重供应链体系及庞大的供应商网络，保障餐厅原材料稳定供应，同时对上游供应商议价权增强。2021年乡村基/大米先生单店日均销售额分别为1.21万/1

4、.23万。新品牌大米先生翻台率达4.2次，高于可比同行。门店一般在运营的第一个月达到盈亏平衡，投资回报周期为12-18个月。乡村基采用“小型餐厅”战略，投资回报期缩短，通常为12个月以下。成长前瞻：募资用途主要为扩张餐厅网络、翻新门店装修、加强供应链能力以及升级技术支持。乡村基计划2022/2023/2024年分别拓店90-110家/140-160家/不少于2023年，进一步提升西南地区领导地位，发力拓展苏州、杭州等一线新一线城市；大米先生计划2022/2023/2024年分别拓店160-180家/200-240家/不少于2023年，华中地区加密布局以巩固领先地位，借助上海经验扩展一线新一线城

5、市。风险提示：疫情反复风险，门店拓展不及预期，食品安全风险1pOqPpOtQxPrMnPsRxOsQrQ9PdN9PtRoOpNnPeRqQtNkPoOmObRpPyRvPpPrONZqRsM证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S中式快餐万亿市场潜力巨大，乡村基市占率居首02乡村基竞争优势：极致性价比+标准化运营+双重供应链，打造中式快餐千店龙头03概况：国内最大中式快餐直营龙头，双品牌齐头并进01财务分析04成长前瞻05风险提示062证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告概况：国内最大中式快餐直营龙头，双品牌齐头并进01.3证券研究报告*

6、 请务必阅读最后一页免责声明乡村基：国内最大中式快餐直营集团，深耕川渝扩展全国公司简介：源于重庆面向全国，双品牌发力渗透新市场深耕中式快餐行业25年，连锁餐厅数及所得收入位列第一乡村基是国内规模最大的直营快餐集团，坚持“好吃不贵”的长期经营理念，致力于为消费者提供多样、平价的中式现炒快餐。乡村基创立于1996年，面向全年龄段消费者，提供极具性价比的川味快餐。 2010 年乡村基门店数量突破 100 家并于纽交所成功上市，成为第一家赴美上市的中式快餐连锁企业。2011年，新品牌大米先生成立，致力于为上班族提供“类食堂”的现炒快餐服务。2016年公司私有化退市后，两大品牌门店网络快速扩张。截至21