【华龙证券】中国巨石（600176）-2025年一季报点评报告：业绩大幅增长，盈利能力改善-250428（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款1111111111建筑材料建筑材料报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 28 日日业绩大幅增长，盈利能力改善业绩大幅增长，盈利能力改善中国巨石（中国巨石（600176.SH）2025 年一季报点评报告年一季报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 25 日日当前价格（元）11.7752 周价格区间（元）8.80-13.25总市值（百万元）47,116.92流通市值（百万元）47,116.92总股本（万股）400,313.67流通

2、股（万股）400,313.67近一月换手（%）17.74分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：2025 年 4 月 24 日，中国巨石中国巨石发布 2025 年一季报：2025 年一季度公司实现营业收入 44.79 亿元，同比增长 32.42%；实现归属上市公司股东的净利润 7.30 亿元，同比增长 108.52%。观点：观点：业绩大幅增长业绩大幅增长，盈利能力改善盈利能力改善。受益于玻纤价格的上涨及效率提升，2025 年一季度公司业绩实现同比大幅增长。2025 年一季度公司实现营业收入 44.79 亿元，同比增长 32.42%；实现归母净利

3、7.30亿元，同比增长 108.52%。展望全年，2025 年年初以来，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，同时 2024 年玻纤两次提价，尤其是11月针对风电纱和热塑短切产品提价有望在2025年逐步落地，有望带动公司盈利能力提升。坚持坚持“一核二链三高四化一核二链三高四化”战略战略。“十四五”期间，公司将继续坚持“一核二链三高四化”战略，即以玻纤业务为核心，继续做大、做强、做优主业，做全、做稳、做强供应链，做实、做深、做长产业链，打造玻纤产业生态圈，以“高质量发展、高效率提质、高品质提升”为目标，构建“制造数智化、管控精准化、产销全球化、发展和谐化”的新发展格局。盈利预测及投资评级盈利预测及投

4、资评级：公司玻纤产能规模全球第一，拥有规模优势和布局优势，2025 年一季度受益于玻纤产品价格的上涨，公司业绩大幅增长。我们假设公司 2025-2027 年营业收入增速为20.50%、7.99%、6.97%。我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入 191.06 亿元、206.33 亿元、220.71 亿元，归母净利润 32.16亿元、35.92 亿元、39.34 亿元，当前股价对应 PE 分别为 14.6、13.1、12.0 倍。参考 2025 年可比公司平均估值 58.3 倍 PE，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示风险提示：宏观环境出现不利变化；玻纤需求不及预期；树脂需求不及

5、预期；玻纤行业竞争加剧；关税政策的不利影响；原材料价格大幅变化等。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）14,87615,85619,10620,63322,071增长率（%）-26.336.5920.507.996.97归母净利润（百万元）3,0442,4453,2163,5923,934增长率（%）-53.94-19.7031.5611.699.50ROE（%）10.528.049.8410.1710.28每股收益/EPS（摊薄/元）0.760.610.80

6、0.900.98市盈率（P/E）6.015.014.613.112.0市净率（P/B）1.41.61.51.41.2数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所可比公司估值可比公司估值表表（2025 年年 4 月月 25 日）日）代码代码证券简称证券简称总市值总市值（亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）市盈率市盈率 PEPE2022A2022A2023A2023A2024A/E2024A/E2025E2025E2026E2026E2022A2022A2023A2023A2024A/E2024A/E2025E2025E2026E2026E600176.SH中国巨石471.21.