【东吴证券】广脉科技（838924）-2024年年报暨2025年一季报点评：深化主营根基，开辟算力新赛道-250428（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通信服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 广脉科技（838924）2024 年年报年年报暨暨 2025 年一年一季报季报点评：点评：深化主深化主营根基，开辟算力新赛道营根基，开辟算力新赛道 2025 年年 04 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0

2、600124070018 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)28.23 一年最低/最高价 6.82/45.78 市净率(倍)9.73 流通A股市值(百万元)1,841.75 总市值(百万元)3,036.74 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.90 资产负债率(%,LF)63.23 总股本(百万股)107.57 流通 A 股(百万股)65.24 相关研究相关研究 广脉科技(838924)：2024 年三季报点评：业绩增长符合预期，公司发展前景良好 2024-10-29 广脉科技(838924)：202

3、4 年中报点评：业绩增长符合预期，算力与高铁信息化两大赛道值得期待 2024-08-21 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）421.33 402.40 508.47 588.48 687.47 同比 23.30(4.49)26.36 15.74 16.82 归母净利润（百万元）25.29 27.30 38.03 49.53 65.97 同比 69.54 7.96 39.31 30.23 33.20 EPS-最新摊薄（元/股）0.24 0.25 0.35 0.46 0.61 P/E（现价&

4、最新摊薄）120.08 111.23 79.85 61.31 46.03 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收为 4.02 亿元，同比下降 4.49%，实现归母净利润 2730.12 万元，同比增长 7.96%。2025 年一季度实现营收 0.81 亿元，较去年同期增长 10.86%，实现归母净利润 704.99 万元，较去年同期增长 0.94%。投资要点投资要点 优化业务结构，优化业务结构，业绩稳中有升业绩稳中有升：2024 年度公司实现营收 4.02 亿元，同比下降 4.49%。营收下滑主要原因是

5、政府财政预算缩减，ICT 行业应用业务市场下滑。公司通过 5G 新基建、高铁信息化等存量业务基本弥补了此收入下降，逆势实现归母净利润 2730.12 万元，同比增长 7.96%。2024 年公司中标金额较上年增长 34.47%。截至 2024 年末，公司在手订单较去年同期增加 10.43%。2025 年一季度重拾增长态势，实现营收 0.81亿元，较去年同期增长 10.86%。2024 年公司 5G 新基建业务实现营收1.46 亿元，同比增长 4.83%，毛利率 11.98%，同比增长 2.49pct。2024年公司在全国范围内大力拓展高铁业务，高铁信息化业务实现营收 1.25亿元，同比增长 4

6、4.61%，毛利率 34.79%。通信业基建不断完善，新兴业务增长强劲：通信业基建不断完善，新兴业务增长强劲：根据工信部发布的 2024 年通信业统计公报，2024 年我国通信业全行业实现稳步增长，2024 年电信业务收入累计完成 1.74 万亿元，比上年增长 3.2%。按照上年价格计算的电信业务总量同比增长 10%。其中，2024 年包括云计算、大数据等在内的新兴业务收入 4,348 亿元，比上年增长 10.6%，在电信业务收入中占比由上年的 21.6%提升至 25%。切入算力新赛道，紧跟时代脚步：切入算力新赛道，紧跟时代脚步：2024 年公司积极参与算力基础设施建设与服务，承接了杭州西湖大