【中原证券】中微公司（688012）-24年报及25Q1季报点评：刻蚀设备销量持续高速增长，多款薄膜沉积设备获得重复性订单-250428（5页）.pdf

1、第 1 页/共 5 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 半导体半导体 分析师：邹臣分析师：邹臣 登记编码：登记编码：S0730523100001 021-50581991 刻蚀设备销量持续高速增长刻蚀设备销量持续高速增长，多款薄膜沉多款薄膜沉积设备获得重复性订单积设备获得重复性订单 中微公司中微公司(688012)24 年报年报及及 25Q1 季报点评季报点评 证券研究报告证券研究报告-季报点评季报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-25)收盘价(元)187.46 一年内最高/最低(元)246.30/117.30 沪深 300 指数 3,78

2、6.99 市净率(倍)5.79 流通市值(亿元)1,166.68 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)32.37 每股经营现金流(元)0.61 毛利率(%)41.54 净资产收益率_摊薄(%)1.55 资产负债率(%)25.74 总股本/流通股(万股)62,236.37/62,236.37 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大

3、道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 28 日 事件事件：近日公司发布 2024 年度报告及 2025 年一季度报告，2024 年公司实现营收 90.65 亿元，同比+44.73%；归母净利润 16.16 亿元，同比-9.53%；扣非归母净利润 13.88 亿元，同比+16.51%；2025 年第一季度公司实现营收 21.73 亿元，同比+35.40%，环比-38.92%；归母净利润 3.13 亿元，同比+25.67%，环比-55.45%；扣非归母净利润 2.98亿元，同比+13.44%，环比-48.09%。投资要点：投资要点：营收营收持续高速成长持续高速成长，合同负债与

4、存货大幅增长合同负债与存货大幅增长。公司的等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更多客户的认可，针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，公司的薄膜设备已经顺利进入市场，并开始贡献收入，推动公司整体营收持续高速成长。公司 2024 年实现毛利率为 41.06%，同比下降 4.77%，25Q1 毛利率为 41.54%，同比下降 3.40%，环比提升 2.28%；公司 2024 年实现净利率为 17.81%，同比下降 10.67%，25Q1 净利率为 14.18%，同比下降 1.32%，环比下降 5.55%。由于市场对公司开发多种新设备的需求急剧增长，公司持续加大研发力度，2

5、024 年研发投入约 24.52 亿元，同比增长约 94.31%，研发投入占营业收入比例约为 27.05%；25Q1 公司研发投入约 6.87 亿元，同比增长约 90.53%。25Q1 末公司合同负债为 30.67 亿元，较 24Q1 末大幅增长 162.36%，较 24 年底增长 18.60%；25Q1 末公司存货为74.48 亿元，较 24Q1 末增长 33.38%，较 24 年底增长 5.81%；公司合同负债与存货大幅增长，为后续营收持续高速成长奠定坚实基础。CCP 与与 ICP 刻蚀设备刻蚀设备优势突出优势突出，销量持续高速增长销量持续高速增长。公司的 CCP与 ICP 等离子体刻蚀设

6、备可以覆盖国内 95%以上的刻蚀应用需求，受益于公司完整的单台和双台刻蚀设备布局、核心技术持续突破、产品升级快速迭代、刻蚀应用覆盖丰富等优势，2024 年公司 CCP与ICP刻蚀设备的销售增长和在国内主要客户芯片生产线上市占率均大幅提升。公司 CCP 刻蚀设备中双反应台 Primo D-RIE、Primo AD-RIE、Primo AD-RIEe，单反应台 PrimoHD-RIE 等产品已广泛应用于国内外一线客户的生产线，2024 年付运量同比增长逾100%；具有动态可调电极间距功能的双反应台 Primo SD-RIE 进入先进逻辑生产线验证关键工艺；用于高精度高选择比刻蚀工艺的单反应台产品