【东吴证券】米奥会展（300795）-2024年报及2025年一季报点评：努力打造贸易展会新形态-250428（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告专业服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 米奥会展（300795）2024 年报及年报及 2025 年一季报点评：努力打造年一季报点评：努力打造贸易展会新形态贸易展会新形态 2025 年年 04 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 黄诗涛黄诗涛 执业证书：S0600521120004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)18.98 一年最低/最高价 12.78/27.88 市净率(倍)7.46 流通A股市值(百万元)2,545.00 总市值(百万元)4,379.18 基础数据基础数据

2、 每股净资产(元,LF)2.54 资产负债率(%,LF)28.83 总股本(百万股)230.73 流通 A 股(百万股)134.09 相关研究相关研究 米奥会展(300795)：2023 年年报点评：赢得翻身仗，迈向黄金时代 2024-03-29 米奥会展(300795)：2023Q3 业绩点评：合同负债超预期，上调业绩预测 2023-11-03 增持（下调）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）834.97 751.37 993.73 1,164.19 1,280.61 同比（%）139.72(10.

3、01)32.26 17.15 10.00 归母净利润（百万元）188.21 155.17 265.87 339.88 399.86 同比（%）273.54(17.55)71.34 27.84 17.65 EPS-最新摊薄（元/股）0.82 0.67 1.15 1.47 1.73 P/E（现价&最新摊薄）23.27 28.22 16.47 12.88 10.95 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布业绩，2024 年总营收 7.51 亿元(yoy-10%)；归母净利润1.55 亿元（yoy-18%）。分配方面，拟 10 转增 3 派 3.5 元（含

4、税）。2025 年一季度总营收 0.17 亿元(yoy-77%)；归母净利润 0.37 亿元（yoy-864%）。2024 年收入下降主要原因是出海展会竞争加剧，尤其是东南亚市场，政府补贴不到位等。2024 年公司分别在波兰、阿联酋、巴西、日本、印尼、越南、墨西哥、南非、美国共九个国家举办 14 场展会。总7500 家企业参展，总办展面积近 30 万平方米，到展买家近 24 万人。2025 年自办展节奏变动导致一季度收入大幅下降，合同负债显示二季度收入有保障。公司 2025 年越南展会调整为 5 月份，导致一季度没有自办展收入，仅有代理收入 0.17 亿元。2025 年一季度合同负债 1.93

5、 亿元，同比增长 13.5%。公司公司坚持转型坚持转型专业展会，同时拥抱新质生产力、专业展会，同时拥抱新质生产力、“AI+数据数据”驱动赋能驱动赋能，坚，坚持高质量发展，努力打造贸易展会的新形态。持高质量发展，努力打造贸易展会的新形态。1）数字化：公司加快布局数智化展览，不仅仅以“AI+数据”驱动赋能展会，同时将重构参展范式。公司将 AI 眼镜硬件与展会及外贸出海场景深度耦合，打造出全球首款 AI 数智化参展解决方案。公司已发布 AI 慧展产品，该产品以买卖家智能推荐和匹配算法为核心，为出海企业提供展前、展中、展后的全链路、全场景的商机赋能。2）专业化：在公司 Homelife 专业展逐渐成熟

6、落地的基础上，公司加大对Machinex 工业机械各个细分行业的深耕与开拓。2025 年公司工业机械巡展将覆盖 8 个国家，举办 9 场展会，重点聚焦“一带一路”、RCEP 以及金砖国家等关键市场区域。3）本土化：公司已在迪拜、印尼、大阪完成战略布点，境外办展体系初步形成。与此同时，公司立足境外本地资源，推动自办展会的展商来源本土化，目前在迪拜、印尼已组建专业团队负责展商招募工作，成效初显。4）平台化：公司以服务出海为己任，打造展会平台为目标。一方面，公司将进一步深化与现有合作展览平台的战略合作，另一方面，公司将积极加强与国内主流展览平台的沟通与交流，积极寻求合作契机，整合优质品牌展会 办展单