【民生证券】能科科技（603859）-2024年年报及2025年一季报点评：工业软件稳健增长，AI相关业务突破性增长-250427（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 能科科技（603859.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 工业软件稳健增长，AI 相关业务突破性增长 2025 年 04 月 27 日 事件：近日，能科科技发布 2024 年年度报告及 2025 年一季度报告。2024年，公司实现营业收入 15.10 亿元，同比增长 7.47%；归母净利润 1.92 亿元，同比下降 15.17%；经营活动现金流净额 5.19 亿元，同比增长 64.87%。2025年一季度，公司实现营业收入 3.37 亿元，归母净利润 0.49 亿元。AI 产品与服务收入突破性增长，“

2、灵系列”产品推动 AI Agent 落地应用。2024 年，公司 AI 产品与服务实现营收 2.73 亿元，同比增长 1255.99%；毛利率 39.32%，同比增加 14.43pct。公司加大布局 AI 和数据的应用开发，通过整合和管理相关资源，打造了“灵系列”AI agent 产品体系，实现了在机器人训推、汽车产品设计优化和高端装备 AI 质检等场景下 AI agent 的研发和应用。公司2024 年签署了“AI 大模型、软件工具链及私有云建设项目”和“大模型场景化应用合同”两个亿元级项目，AI 技术能力实现落地应用、AI 业务实现重大突破。工业软件产品矩阵持续扩展，主营业务稳步发展。1）

3、云产品与服务：2024年实现营收 4.58 亿元，同比增长 6.68%。公司持续优化乐仓、乐研、乐造、乐数等“乐系列”工业软件产品和服务，结合各行业客户不同应用场景，形成 12 个行业包、36 个子应用、156 个工业组件。2）软件系统与服务：2024 年实现营收 3.16 亿元，同比下降 39.91%。公司为客户提供覆盖业务咨询、方案设计、软件应用与定制开发、运行维护等全流程系统服务，有效服务客户的数字化建设。3）工业工程及工业电气产品与服务：2024 年实现营收 4.56 亿元，同比增长8.01%。公司数字化产线基于制造装配工艺、半物理仿真、传动与测试等技术能力，为客户提供“数字孪生”虚实

4、结合的生产线解决方案及实施交付服务。高压大功率变频器凭借全数字控制、电力电子驱动保护、热设计等领先技术，在核电、化工等行业的国产化应用方面取得重大突破。2025 年一季度，由于公司工业电气产品受客户交付节奏影响，整体营收同比小幅下滑。健全战略伙伴生态体系，重点落地 AI 产品与服务应用。公司持续深化与国内外人工智能和工业软件大型企业华为、西门子、亚马逊等的战略合作，打造公司自研产品和合作伙伴产品深度融合的工业软件和 AI 产品体系，联合开发面向行业重点领域的多场景解决方案，重点落地 AI 产品和服务等创新应用。投资建议：公司加强探索 AI 技术在工业软件中的应用，持续优化“乐系列”和“灵系列”

5、两大核心产品体系，AI 产品与服务业务取得突破性增长。公司在四大主营业务稳定增长的同时积极探索数据资产业务、机器人服务和配套业务等新的业务方向，有望迎来拐点式发展机遇，我们预测公司 2025-2027 年收入分别为 17.25、19.87、23.21 亿元；EPS 分别为 0.93、1.11、1.34 元，2025 年 4 月25 日收盘价对应 PE 分别为 32X、27X、22X，维持“推荐“评级。风险提示：AI 业务发展不及预期；工业软件行业竞争加剧。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1,510 1,725 1,987 2,3

6、21 增长率（%）7.5 14.2 15.2 16.8 归属母公司股东净利润（百万元）192 228 271 328 增长率（%）-15.2 18.7 19.2 20.8 每股收益（元）0.78 0.93 1.11 1.34 PE 38 32 27 22 PB 2.5 2.4 2.2 2.0 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 25 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：30.03 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 研究助理 白青瑞 执业证书：S0100124010021 邮箱： 相关研究 1.能科科技（6038