【东吴证券】视声智能（870976）-2024年报暨2025年一季报点评：业绩增速超预期，智能产品出海势头强劲-250428（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告计算机设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 视声智能（870976）2024 年报暨年报暨 2025 年一年一季报点评：业绩增速季报点评：业绩增速超预期，智能产品出海势头强劲超预期，智能产品出海势头强劲 2025 年年 04 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰

2、执业证书：S0600124070018 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)25.29 一年最低/最高价 8.27/38.98 市净率(倍)6.32 流通A股市值(百万元)1,108.21 总市值(百万元)1,794.41 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.00 资产负债率(%,LF)18.15 总股本(百万股)70.95 流通 A 股(百万股)43.82 相关研究相关研究 视声智能(870976)：2024 年三季报点评：利润高质量增长，估值仍具空间 2024-10-24 视声智能(870976)：

3、2024 年中报点评：利润大增，海外业务开拓成效显著 2024-08-26 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）236.07 248.68 284.14 331.37 387.80 同比 1.87 5.35 14.26 16.62 17.03 归母净利润（百万元）39.16 47.68 66.00 80.27 98.04 同比 14.95 21.76 38.43 21.62 22.14 EPS-最新摊薄（元/股）0.55 0.67 0.93 1.13 1.38 P/E（现价&最新摊薄）45

4、.83 37.63 27.19 22.35 18.30 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收为 2.49 亿元，同比增长 5.35%，实现归母净利润 0.48 亿元，同比增长 21.76%。2025一季度实现营收为 6146.59 万元，较去年同期增长 27.65%，实现归母净利润 1522.74 万元，较去年同期增长 53.10%。投资要点投资要点 2024 年公司经营业绩稳健增长，结构优化特征显著。年公司经营业绩稳健增长，结构优化特征显著。营业收入 2.49 亿元，同比增长 5.35%，毛利率 5

5、1.54%；归母净利润 0.48 亿元，同比增21.76%，盈利能力持续增强。收入结构方面，智能家居收入同比增21.20%（增加 2857.44 万元），得益于定制项目批量销售及海外市场拓展，可视对讲业务受房地产调控及市场复苏滞后影响同比降 15.38%。公司产品销售结构调整成效显著，2025 年一季度业绩保持高增长势头，显示出公司产品广受市场认可。智能家居与智慧建筑行业发展动能强劲，多维度驱动前景广阔。智能家居与智慧建筑行业发展动能强劲，多维度驱动前景广阔。Statista数据显示，2024 年全球智能家居市场规模达 2229 亿美元（约 1.6 万亿人民币），提前三年完成原 2027 年目

6、标，中国贡献率超 35%。2024 年政策密集，围绕绿色转型、智能制造等主线：1 月支持绿色智能家电下乡；3 月推进国标制修订及以旧换新；8 月工信部深化移动物联网“万物智联”；12 月中央经济工作会议明确“智能家居”为消费增长点，推动场景融合。家庭应用上，预计 2028 年中国智能家居活跃用户达 1.91亿户，占比 39.2%。智能控制安全受关注，行业需突破跨设备兼容等技术瓶颈。AI 正在重构行业生态，赋能产品创新与全球化，推动企业从“产品出海”向“生态出海”升级，构建智能生活新范式。多领域卓越进取，成就品牌影响力。多领域卓越进取，成就品牌影响力。2024 年，品牌方面，GVS 视声接任 K