【华龙证券】伟星新材（002372）-2025年一季报点评报告：下游需求疲软，业绩持续承压-250427（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款建筑材料建筑材料报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 27 日日下游需求疲软，业绩持续承压下游需求疲软，业绩持续承压伟星新材（伟星新材（002372.SZ）2025 年一季报点评报告年一季报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 25 日日当前价格（元）12.2652 周价格区间（元）10.40-18.85总市值（百万元）19,518.39流通市值（百万元）18,032.72总股本（万股）159,203.80流通股（万股）147,085.

2、81近一月换手（%）15.81分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读业绩短期承压，零售市占率稳步提升伟星新材（002372.SZ）2024 年年报点评报告2025.04.21收入保持增长，盈利能力承压伟星新材（002372.SZ）2024 年三季报点评报告2024.10.31推进同心圆及国际化战略，投资收益拖累业绩伟星新材（002372.SZ）2024年半年报点评报告2024.08.27事件：事件：2025 年 4 月 26 日，伟星新材伟星新材发布 2025 年一季报：2025 年一季度公司实现营业收入 8.95 亿元，同比下滑 10.20%；实现归属上

3、市公司股东的净利润 1.14 亿元，同比下滑 25.95%。观点：观点：下游需求疲软，业绩持续承压下游需求疲软，业绩持续承压。2025 年一季度，在房地产持续调整、基础设施投资承压、塑料管道行业竞争加剧背景下，公司业绩持续承压。2025 年一季度公司实现营业收入 8.95 亿元，同比下滑 10.20%；实现归母净利 1.14 亿元，同比下滑 25.95%。聚焦零售业务基本盘聚焦零售业务基本盘，稳步推进国际化稳步推进国际化。公司聚焦管道主业，持续推进防水、净水等同心圆业务快速成长；以“伟星全屋水生态”赋能全链业务，快速抢占市场份额。公司持续巩固核心市场优势，强化海外人才专业化、本土化运营；新加坡

4、捷流公司继续深化转型，着力打造国际一流品牌；泰国工业园加快转型升级，成为国际化制造与人才培育先行示范基地。盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：公司是国内 PPR 管道行业的技术先驱，零售市占率稳步提升。我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入 65.86 亿元、69.78 亿元、74.06 亿元，归母净利润 10.36 亿元、11.78 亿元、13.16 亿元，当前股价对应 PE 分别为 18.8、16.6、14.8倍。参考 2025 年可比公司平均估值 26.8 倍 PE，维持“买入”评级。风险提示风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；原材料价格上涨超预期

5、；市场需求不及预期；行业竞争加剧；其他不可控风险。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）6,3786,2676,5866,9787,406增长率（%）-8.27-1.755.095.966.13归母净利润（百万元）1,4329531,0361,1781,316增长率（%）10.40-33.498.7213.7211.71ROE（%）25.4118.3419.0820.9822.17每股收益/EPS（摊薄/元）0.900.600.650.740.83市盈率（P/E

6、）13.620.518.816.614.8市净率（P/B）3.53.83.73.53.4数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所可比公司估值可比公司估值表表（2025 年年 4 月月 25 日）日）代码代码证券简称证券简称总市值总市值（亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）市盈率市盈率 PEPE2022A2022A2023A2023A2024A/E2024A/E2025E2025E2026E2026E2022A2022A2023A2023A2024A/E2024A/E2025E2025E2026E2026E002372.SZ伟星新材195.180.810.900.600.6