【华安证券】艾力斯（688578）-伏美替尼放量势头不减，归母净利增长超预期-250427（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 伏美替尼放量势头不减，归母净利增长超预期 Table_StockNameRptType 艾力斯（688578）公司点评 投资评级：投资评级：买入买入（维持）（维持）报告日期：2025-4-27 Table_BaseData 收盘价（元）86.03 近 12 个月最高/最低（元）91.87/39.82 总股本（百万股）450 流通 A 股（百万股）450 流通股比例（%）100 总市值（亿元）387 流通市值（亿元）387 Table_Chart 公司价格与沪深 300 走势比较 Table_Author 分析师：谭国超 执业证书号：S001052

2、1120002 邮箱： Table_Author 联系人：任婉莹 执业证书号：S0010123060034 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.【华安医药】艾力斯（688578.SH）首次公司覆盖：艾弗沙开花结果，走出去引进来巩固产品生态 2025-02-20 主要观点：事件 1 2025 年 4 月 24 日，公司发布 2024 年年报，报告期内实现营业收入 35.58 亿元，同比+76.29%；归母净利润 14.30 亿元，同比+121.97%；扣非归母净利润 13.61 亿元，同比+124.51%。事件 2 同日，公司发布 2025 年一季报，报告期内公

3、司实现营业收入 10.98亿元，同比+47.86%；归母净利润 4.10 亿元，同比+34.13%；扣非归母净利润 3.96 亿元，同比+31.45%点评 财务稳定向好，支撑归母超预期增长 2024 年公司整体毛利率为 95.97%，同比-0.17 个百分点；期间费用率 51.47%，同比-13.47 个百分点；其中销售费用率 39.72%，同比-5.89 个百分点；研发费用率 8.84%，同比-6.67 个百分点；管理费用率 4.63%，同比-1.89 个百分点；财务费用率-1.72%，同比+0.98个百分点；经营性现金流净额为15.66亿元，同比+132.12%。2025 年一季度，公司整

4、体毛利率为 96.74%，同比+1.31 个百分点；期间费用率 53.72%，同比+1.28 个百分点；其中销售费用率41.23%，同比-0.91 个百分点；研发费用率 8.35%，同比-0.28 个百分点；管理费用率 5.13%，同比+0.37 个百分点；财务费用率-0.99%，同比+2.11 个百分点；经营性现金流净额为 3.93 亿元，同比+7.54%。高速推进在研临床，积极拓宽肺癌管线 公司深入挖掘伏美替尼的临床优势，积极探索伏美替尼的应用场景。2024 年 1 月，伏美替尼适用于 EGFR 20 外显子插入突变NSCLC 一线治疗适应症被 CDE 纳入突破性治疗品种名单；2024年

5、7 月，伏美替尼用于治疗 EGFR 敏感突变阳性的非鳞 NSCLC伴脑转移患者的 III 期临床试验 IND 获得批准；此外，伏美替尼术后辅助治疗适应症 III 期注册临床研究进展顺利，已于 2024 年上半年完成患者入组；2025 年 1 月，伏美替尼对比安慰剂辅助治疗携带 EGFR 非经典突变且接受根治性切除术后伴或不伴辅助化疗的 IB-IIIB 期 NSCLC 受试者的 III 期临床试验 IND 获得批准。同时，公司积极开发与和誉医药合作的 AST2303 片用于针对 EGFR C797S 突变晚期非小细胞肺癌成人患者的治疗，已于 2024 年 9 月获得药物临床试验批准通知书，目前处

6、于 I 期临床实验阶段。商业化效率提升，加速推进产能建设 公司拥有超 1,200 人的营销团队，覆盖 31 个省市及约 4,800 家医院，构建了遍及全国的销售网络，营销团队的人员基本都具备从事抗肿瘤药物的背景，特别是在肺癌靶向治疗及相关领域拥有广泛的业务渠道及丰富的销售经验，积极扩大公司自有产品伏美替尼以及-40%-20%0%20%40%60%80%艾力斯沪深300Table_CompanyRptType 艾力斯艾力斯（688578）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/4 证券研究报告 引进产品普拉替尼的覆盖面，满足患者治疗需求。同时公司加速推进建设新增年产 1.5 亿片甲磺酸伏美替尼片固体