【华安证券】东方电子（000682）-业绩稳健增长，新兴业务多点突破-250427（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 业绩稳健增长，新兴业务多点突破 主要观点：主要观点：业绩 业绩 公司发布 2024 年年度报告，2024 年实现营收 75.45 亿元，同比增长16.47%；归母净利润 6.84 亿元，同比增长 26.34%；扣非归母净利6.48 亿元，同比增长 37.69%。毛利率为 33.71%，同比提升 0.01Pct。2024Q4，实现营收 29.14 亿元，同比增长 22.52%；归母净利润 2.63 亿元，同比增长 33.50%；扣非归母净利 2.60 亿元，同比增长 79.01%。毛利率为 35.18%，同比提升 0.19Pct。传统业务稳健发展，

2、新兴业务多点开花 传统业务稳健发展，新兴业务多点开花（1）智能配用电业务，营收 43.24 亿元，同比增长 17.06%，毛利率32.57%，同比提升 0.35Pct。威思顿智能电表业务在国网、南网集招中标额分别达 7.75 亿元和超 5 亿元，运维及总包业务合同额突破 3 亿元。（2）调度及云化业务，营收 12.90 亿元，同比增长 17.11%，毛利率37.70%，同比下降 1.70Pct。在南网市场地位巩固，中标多个地调及软件框架项目；海颐软件中标广东电网项目超亿元。（3）输变电自动化业务，营收 8.57 亿元，同比增长 37.50%，毛利率38.35%，同比提升 0.42Pct。国网集

3、招保护监控全中标，金额合计 1.77亿元。（4）综合能源及虚拟电厂业务，营收 2.20 亿元，同比增长 12.43%，毛利率 32.79%，同比提升 2.87Pct。中标冀北综合能源、山东能源等多个虚拟电厂项目，烟台市数字化虚拟电厂已入市运营。（5）新能源及储能业务，营收 2.96 亿元，同比下降 13.90%，毛利率25.66%，同比提升 2.42Pct。取得多个关键项目突破。（6）工业互联网及智能制造业务，营收 4.48 亿元，同比增长 12.38%，毛利率 22.68%，同比下降 1.12Pct。中标多个自动化流水线项目，实现南网四线一库业务突破。海外业务稳步拓展，本地化策略初见成效 海

4、外业务稳步拓展，本地化策略初见成效 沙特市场本地化生产线投运，签订合同近 1.7 亿元。中标尼加拉瓜国调中心项目，实现又一个海外国家级主站项目突破。环网柜产品成功进入比利时市场。乌兹别克斯坦本地化项目取得进展，签订合同 5000万元。威思顿中标马尔代夫 AMI 智能计量系统总包项目，合同额过 1亿元；中标马尔代夫光伏微电网项目，合同额 2853 万元。投资建议 投资建议 我们预计 25-27 年收入分别为 89.21/106.13/126.14 亿元（前值为97.98/118.95/-亿元）；归母净利润分别为 8.52/10.23/12.25 亿元（前值为 8.48/10.20/-亿元），对应

5、 PE 分别 15.9/13.2/11.0 倍，维持“买入”评级。风险提示 风险提示 东方电子（000682）东方电子（000682）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-04-27 收盘价（元）10.08 10.08 近 12 个月最高/最低（元）13.32/8.69 13.32/8.69 总股本（百万股）1,341 1,341 流通股本（百万股）1,341 1,341 流通股比例（%）99.99 99.99 总市值（亿元）135 135 流通市值（亿元）135 135 公司价格与沪深 300 走势比较公司价格与沪深 300 走势比较 分析师：张志邦 分析

6、师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱： 分析师：郑洋分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱： 相关报告 相关报告 1.业绩稳健增长，国网中标份额稳定2024-12-02 2.聚焦于电网各环节，业绩有望持续增长 2024-05-20 3.业绩符合预期，海外市场持续突破2024-09-18 -20%-10%0%10%20%30%04-2505-2506-2507-2508-2509-2510-2511-2512-2501-2502-2503-2504-25东方电子沪深300 东方电子（000682）东方电子（000682）敬请参阅末页重要声明及评级说明